中國報告大廳網訊，索具作為起重、吊裝、牽引領域的核心配套部件，廣泛應用於基建、新能源、海洋工程、港口物流等多個下游領域，索具行業的經營變化能夠反映國內固定資產投資的景氣度，也具備一定的投資分析價值。國內索具行業呈現頭部集中的競爭格局，巨力索具作為國內唯一以索具為主業的上市企業，其公開披露的經營數據是觀察行業趨勢的核心窗口。

一、索具頭部企業經營分析

1.1 核心財務指標拆解

1.1.1 營收利潤變動分析

索具行業的需求彈性較大，下游項目開工節奏直接影響企業的訂單規模和營收表現。2024年上半年，國內風電吊裝、港口建設等領域的開工進度偏緩，索具行業整體需求處於階段性低位，頭部企業的盈利空間被壓縮。2025年上半年，隨著國內大型基建項目落地進度加快，海上風電大基地項目進入集中吊裝期，港口自動化改造帶動配套吊裝設備更新需求釋放，索具行業需求出現明顯修復。頭部企業的訂單規模同比提升，帶動營收和利潤實現同步增長，對比兩年同期的核心財務數據，可觀察行業景氣度的變化。

指標	2025年上半年數值	2024年上半年/2024年末數值	同比變動（%）
營業收入	1140009837.98	970615791.36	17.45
歸屬於上市公司股東淨利潤	9350838.00	3942015.65	137.21
總資產	5381029011.81	5112926688.50	-
歸屬於上市公司股東淨資產	2435197364.26	2427409459.22	-

營收實現兩位數增長，淨利潤增速遠超營收增速，這背後一方面是需求規模提升帶來的規模效應，攤低了單位固定成本，另一方面是上年同期基數較低，放大了同比增速。經營活動現金流淨額仍為負值，反映出行業下游帳期較長的特徵仍未改變，頭部企業的資金壓力仍存。行業需求修復的確定性已經得到驗證，但整體盈利能力仍處於較低水平。

基本每股收益為0.0097元，對應淨資產收益率維持在低位，反映出索具作為重資產配套行業，整體盈利能力並不突出。行業進入門檻較低，中小企業數量眾多，價格競爭長期存在，頭部企業的利潤率很難出現大幅躍升。總資產規模較2024年末小幅提升，主要是隨著營收增長，應收帳款和存貨規模有所增加，符合行業旺季的經營特徵。歸屬於上市公司股東的淨資產變化不大，主要是當期淨利潤規模較小，未分配利潤增幅有限，也沒有進行大規模股本增發，淨資產規模保持穩定。扣除非經常性損益後的淨利潤為5598321.26元，上年同期為-1598146.02元，扣非後淨利潤由負轉正，反映出主業盈利能力確實出現了實質性修復，而非依賴非經常性損益的貢獻。行業整體的盈利修復具備基本面支撐，而非短期偶發因素推動。

1.2 產品結構盈利分析

1.2.1 分產品毛利率分析

索具按照原材料和產品形態可以分為四個核心細分品類，不同品類的技術門檻、下游應用場景、競爭格局存在明顯差異，對應的盈利能力也有顯著分化。合成纖維吊裝帶索具主要用於重量較輕、對吊裝表面要求較高的場景，產品差異化程度較高，附加值空間更大；鋼絲繩及鋼絲繩索具、工程及金屬索具主要用於大噸位重型吊裝場景，原材料成本占比高，產品同質化程度高，競爭更為充分。巨力索具作為覆蓋全品類索具產品的頭部企業，其不同品類的毛利率水平能夠反映各細分領域的競爭激烈程度和盈利空間，為行業盈利結構分析提供清晰參照。

產品品類	毛利率（%）
合成纖維吊裝帶索具	31.80
工程及金屬索具	15.09
鋼絲繩及鋼絲繩索具	12.12

不同品類的毛利率差異接近20個百分點，反映出細分領域的盈利分化非常明顯。合成纖維吊帶因為下游應用逐步拓展到新能源、體育休閒等新興領域，產品差異化程度較高，頭部企業的品牌優勢能夠轉化為溢價空間，因此毛利率遠高於其他品類。鋼絲繩和工程金屬索具因為原材料占比超過80%，行業同質化競爭嚴重，價格透明度高，因此毛利率維持在較低水平。

這種盈利結構決定了頭部企業的產品結構調整方向，近年來頭部企業逐步加大對合成纖維吊帶領域的產能投入，試圖提升高毛利產品的營收占比，改善整體盈利水平。合成纖維吊帶的生產需要配套專用的編織設備和檢測設備，技術門檻相對較高，新進入者很難短期內建立品牌和渠道優勢，頭部企業的優勢能夠長期維持。金屬索具領域因為生產工藝簡單，中小企業大量湧入，價格競爭持續激烈，頭部企業只能依靠規模優勢維持市場份額，很難獲得超額利潤。研發投入方面，2025年上半年頭部企業研發投入達到60869827.71元，占營收的比例超過5%，主要研發方向集中在高承載合成纖維吊帶、海洋工程耐腐蝕索具等高端領域，試圖通過技術升級提升高毛利產品的占比，進一步優化整體盈利結構。高毛利品類占比提升將是頭部企業長期的發展方向，對盈利水平的拉動作用會逐步顯現。

二、索具行業投資格局分析

2.1 細分產品營收結構

2.1.1 細分產品占比分析

索具行業的產品結構變化能夠反映下游需求結構的變遷，頭部企業的細分產品營收占比，能夠體現行業需求的演變方向。近年來，國內新能源、海洋工程等新興下游領域對索具產品的需求結構發生變化，輕量化、高耐磨、耐腐蝕的合成纖維產品需求增長快於傳統金屬索具，而工程及金屬索具主要受益於大型基建項目的吊裝需求，需求增長相對平穩。巨力索具作為全品類布局的頭部企業，其產品結構調整能夠反映行業整體的需求變化趨勢，從2025年上半年的營收數據來看，不同細分產品的規模差異較大，頭部企業的產品布局重心仍然偏向工程領域的金屬索具。

細分產品	營業收入（元）
工程及金屬索具	515903277.47
鋼絲繩及鋼絲繩索具	337106185.44
合成纖維吊裝帶索具	192630131.64
鏈條及鏈條索具	20227234.53

工程及金屬索具占總營收的比例超過45%，仍然是頭部企業最大的營收來源，反映出國內基建、海洋工程領域的重型吊裝需求仍然是索具行業的核心需求來源。鋼絲繩索具占比接近30%，仍然是第二大品類，合成纖維吊帶占比不到17%，雖然毛利率較高，但規模仍然較小，對整體盈利的拉動作用仍有限。

四個細分品類合計占總營收的比例約93.5%，剩餘部分為其他配套業務和貿易業務，占比約6.5%，符合企業多元化經營的一般規律。合成纖維吊帶的營收規模雖然較小，但近年來增速明顯高於金屬索具，主要是因為新能源風電吊裝領域對大噸位合成纖維吊帶的需求快速增長。相較於傳統鋼絲繩吊帶，合成纖維吊帶重量更輕，吊裝效率更高，能夠降低吊裝過程中的設備損傷風險，因此越來越多的風電施工企業開始採用合成纖維吊帶替代傳統鋼絲繩產品。這一趨勢帶動頭部企業持續擴大合成纖維吊帶的產能，未來該品類的營收占比會逐步提升，帶動頭部企業整體毛利率水平逐步上行。不過，合成纖維吊帶的原材料是高強聚乙烯和尼龍纖維，原材料價格波動對成本的影響較大，近年來化纖原料價格波動幅度較大，也給該品類的盈利帶來一定的不確定性，仍有待觀察行業成本管控能力的變化。頭部企業通過鎖價長單和原材料套期保值等方式對沖價格波動風險，一定程度上能夠降低原材料波動對盈利的影響，但極端行情下的衝擊仍不可忽視。

2.2 區域市場營收結構

2.2.1 內銷出口盈利對比

索具行業的國內市場和出口市場面臨的競爭環境不同，國內市場下游需求主要來自基建、新能源、港口物流等領域，本土企業占據主導優勢，而出口市場面臨來自歐洲、東南亞等地企業的競爭，同時需要滿足不同國家的產品認證要求，對企業的品牌和質量要求更高。頭部企業作為國內最早布局出口業務的索具企業，已經建立了覆蓋全球多個國家的銷售渠道，出口業務占比維持在穩定水平。相較於內銷市場，出口市場對產品質量和認證的要求更高，因此產品溢價能力更強，頭部企業憑藉完善的質量控制體系和品牌優勢，能夠在出口市場獲得更高的毛利率。

國內索具行業的需求主要依賴國內固定資產投資，因此內銷占比超過八成，出口業務占比相對穩定，近年來隨著一帶一路沿線國家基礎設施建設力度加大，國內索具企業的出口規模逐步增長，出口業務的占比也緩慢提升。內銷占總營收的比例達到85.3%，仍然是頭部企業的核心市場，國內下游市場的景氣度直接決定了頭部企業的經營業績。出口占比達到14.7%，雖然占比不高，但毛利率達到23.47%，較內銷的17.06%高出超過6個百分點，出口業務對頭部企業整體利潤的貢獻明顯高於其營收占比。

區域	營業收入（元）	毛利率（%）
內銷	972371488.83	17.06
出口	167638349.15	23.47

出口市場主要面向海外工程承包商和工業裝備企業，對索具產品的安全性要求較高，客戶更願意為品牌產品支付溢價，而國內市場中小企業競爭激烈，價格戰導致整體毛利率被拉低。出口市場的需求波動和全球基建投資節奏相關，近年來一帶一路沿線國家的港口、電力、交通項目開工數量增加，對中國產索具產品的需求持續增長，中國索具產品憑藉較高的性價比優勢，在全球市場的份額逐步提升。頭部企業憑藉完整的產品品類和完善的認證體系，出口業務的增長速度高於行業平均水平，未來出口業務占比有望進一步提升，帶動企業整體毛利率水平上行。

出口業務面臨匯率波動和國際貿易摩擦的影響，匯率波動會直接影響出口業務的利潤水平，近年來人民幣匯率波動幅度加大，對頭部企業出口業務的利潤管控帶來一定挑戰。未來國際貿易摩擦加劇，可能會對出口業務的增長帶來一定的擾動，這一風險需要在投資分析中予以關注。巨力索具（河南）有限公司作為國內重要的生產基地，2025年上半年實現營業收入207570849.21元，占總營收的比例超過18%，河南基地依託當地的原材料和勞動力成本優勢，已經成為頭部企業重要的產能支撐，對企業降本增效發揮了積極作用。截至2025年上半年，頭部企業擁有有效專利技術366項，在索具行業處於領先地位，技術優勢是其能夠在出口市場獲得較高溢價的核心支撐。

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核心洞察

• 頭部企業營收增速17.45%，淨利潤增速超137%，行業需求實現明確修復
• 合成纖維吊帶毛利率超30%，產品結構升級帶動盈利逐步改善
• 出口毛利率較內銷高6.41個百分點，一帶一路布局打開增長空間