小家電行業近期因為蘇泊爾"質量門"事件的發酵，新國標又放寬了小家電主要原材料不鏽鋼選材，從而導致對行業整體質量的質疑，導致行業整體的超跌。相信隨著該事件的影響的消退，未來小家電行業或可能獲得修復性機會。

    隨著感恩節（11月24日）、聖誕節（12月25日）、春節（1月23日）的到來，小家電行業中如豆漿機、電水壺等商品或將成為體面的禮品，從而迎來較好的銷售業績。畢竟在外需低迷和無法繼續過度依賴投資的背景下，大眾消費對經濟增長的貢獻度將穩步上升。

    家電產品傾向智能化

    一般來說，面對成本的持續上漲，大多數企業都會通過產品漲價的手段來轉移成本壓力。事實上，今年以來，小家電產品的價格已經提高了5%—10%。

    國際模具及五金塑膠產業供應商協會秘書長羅百輝指出，由於利潤空間進一步被壓縮，小家電企業為了進一步提高利潤，更加傾向於產品中融入了時尚、健康、低碳、抗菌等多種功能及附加值元素在其中，智能化已經成為小家電產品的一大發展趨勢。

    根據相關數據顯示，這些被賦予高附加值，向智能化方向發展的小家電產品與產品的利潤是成正比例關係。被賦予高附加值以後，小家電利潤普遍增長了30%，甚至更高。

    廚衛家電市場巨大面臨成本挑戰

    根據國家統計局發布的10月份最新宏觀經濟數據顯示，居民消費價格(CPI)同比上漲5.5%，環比上漲0.1%。其中，工業品出廠價格(PPI)和去年同比上漲了5.0%。這是CPI同比增速連續第三個月放緩，在7月份達到6.5%的峰值後，8月份、9月份分別回落到6.2%和6.1%。而工業品出廠價格(PPI)同比增速較上月的6.52%有大幅回落，且創自去年9月份以來的13個月新低。不過在通脹壓力之下，籠罩在小家電企業上空的成本壓力依舊是陰雲不散。儘管下半年以來，銅、鋁、鋼鐵等原材料的成本有所回落，但是和去年同期相比，小家電企業的成本持續上漲已是不爭的事實。

    企業成本普漲10%以上

    今年上半年以來，原材料價格的迅猛上漲讓所有製造型企業都苦不堪言，其中在小家電產品中需要大量消耗的塑料、銅、鋁、鋼鐵的價格更是一路飆升，上漲勢頭更是持續了半年之久。銅價從2010年4月首次突破每噸8000美元大關之後，並沒有停下上漲的腳步，2010年12月中上旬開始，國際銅價突破每噸9000美元之後又多次刷新歷史高位。據上海期貨市場數據顯示，銅價在半年之內同比漲幅達32%；國際模具及五金塑膠產業供應商協會秘書長羅百輝表示，2011年全球鋼價漲幅平均預期為32%，塑料的價格由於受到國際成品油價格的影響，也是漲聲不斷。儘管在進入下半年後，銅、鋁、鋼鐵等原材料的成本出現了一定幅度的回落，但是總體上漲的趨勢還是使得小家電企業的製造成本面臨上升的壓力。

    相比較原材料價格的起伏不定，勞動力的成本則長期處於高位態勢。小家電行業作為典型的勞動密集型行業，勞動力成本占企業的製造成本基本都在15%以上，據人保部的數據顯示，與一季度相比，二季度85.3%的企業用工成本上升。而在小家電企業集中的長三角和珠三角地區，用工荒現象也一直未有中斷。勞動力成本的快速上漲，直接帶動了小家電企業的製造成本的上升。

    此外，倉儲和物流成本的上漲和企業融資的收緊也間接影響了小家電企業成本的上漲。因此綜合以上因素來看，小家電企業的成本普遍上漲10%甚至更多。

    小家電行業遭遇下滑

    一方面巨大的成本壓力使得整個小家電行業面臨困境。已經連續三年實現10%以上複合增長率的小家電產業，今年終於放緩腳步。國際模具及五金塑膠產業供應商協會秘書長羅百輝表示，小家電行業首現負增長局面：今年三季度，小家電行業整體實現營業收入67億元，同比下降了5%；行業實現淨利潤5億元，同比更大幅下降了10%。廣東大岑、中山地區更是出現了中小企業的倒閉潮。即便如九陽、愛仕達等一些主流企業，也呈現出營收、利潤雙降的局面。

    另一方面受制於嚴峻的宏觀經濟環境，終端消費市場普遍存在購買力不足的現實，中怡康1-9月份數據也顯示，2011年1-9月份油煙機銷量同比去年下滑了4.10%，零售額只同比增長4.75%。灶具方面，1-9月份燃氣灶銷量同比下滑了2.80%，零售額只上升了3.49%。

    11月15日財政部、商務部、工信部聯合公布了2011年最新一期全國家電下鄉產品項目招標公告，涵蓋12類家電，共涉及5類小家電，它們分別是電磁灶、微波爐、太陽能熱水器、儲水式電熱水器、燃氣熱水器。對實施地區農民購買中標的太陽能熱水器產品，由國家財政以直補方式按產品銷售價格的13%（最高不超過520元）。這是家電下鄉政策退出前的最後一次招標活動，預示著家電下鄉的收尾。

    但家電下鄉政策退出對於小家電的衝擊相對於白色家電和黑色家電，要緩和許多。主要因為我國廚衛家電市場巨大，特別是在三、四線城市，有千億級的產業規模，迎合國家環保節能的政策導向，廚衛家電行業集中度提高，龍頭顯現老闆電器和華帝股份。在城鄉房屋裝修需求和廚衛電器一體化等升級需求驅動下，該子行業有望保持快速穩健增長態勢。因此我們在家電行業中更加看好廚衛家電的增長。