元旦以來，鄭州白糖期貨價格不斷上漲，分析人士表示，現貨抬價與期貨漲價互相影響，「都有了底氣」，但從基本面來看，暫時還不支撐糖價持續反彈。

　　基本面尚未根本好轉

　　「現貨一抬價，期貨自然就跟風上漲了，要知道期貨市場是衍生品市場，金融屬性比較強，價格更加靈敏，反過來又助漲了現貨市場的底氣，但仔細分析也沒那麼好，畢竟進口擺在那兒，最近兩三個月進口有所減少，但如果國內一直這麼強下去，進口利潤一擴大，進口量又起來了。」美爾雅期貨分析師孫元奎說，最近自律措施看似有效果，主要是因為現在進口糖本來就沒什麼利潤，加工廠沒必要頂著壓力大量進口。

　　外盤方面，主要是受到巴西持續發酵的乾旱，引起市場對單產的憂慮。而巴西更是連出利好政策，包括巴西政府恢復燃料油稅政策，這有利於乙醇行業競爭力，進而刺激國際原糖價格走高。另外，巴西農業部長稱，為扶持國內甘蔗行業，政府或將宣布提高摻混比例，同樣有助於原糖由弱轉強。

　　國內方面，因本榨季糖廠集體推遲開榨，導致截至12月底的白糖產量同比往年減少，而春節前是糖果和食品行業備貨期，因此在陳糖售罄的情況下，白糖供需短期出現好轉。在期價大漲刺激下，大糖企開始提價限售，進一步助長了漲勢。

　　反轉時機未到

　　但是，硬幣還有另一面，利空因素也存在。

　　分析人士指出，首先宏觀面上，原油下跌並維持弱勢和美元走強共同壓制國際糖價，高庫存更是懸在白糖上方的利劍，北半球集體開榨，供應壓力亦不可小覷，同時，國內春節因素或炒作成分更多，貿易商跟漲買貨積極性有限，尤其春節過後，節日因素消散，白糖整體情勢依然不樂觀。

　　目前，巴西食糖產量基本確定，在4月新榨季來臨之前，對國際糖價的影響不大。但是，印度食糖產量持續增加，印度糖廠協會預計今年印度產量將攀升至2012年以來的最高位。糖業諮詢機構Czarnikow預估，2014/2015年度全球食糖產量或與上一年度相當，並預期印度和歐盟食糖產量會有較大幅度的增長。可見，低糖價並未影響食糖產量，這會加大國際糖市反轉難度。

　　截至2014年12月底，新榨季全國累計產糖221.06萬噸，處在近10個榨季的低點。2014年12月廣東、廣西、雲南三大主產區的糖企開榨家數同比下降21家，降幅近15%，開榨進度大幅放緩是關鍵因素。業內人士表示，隨著糖企進一步開榨，1月食糖加工能力將逐步達到高峰，國內食糖生產會進入加速階段，供給壓力隨之上升。與此同時，食糖銷售處在低位，前期庫存消化程度並不理想，一旦備貨需求沒有釋放，則短期糖價上行壓力會逐漸加大。