中國報告大廳網訊，2025年11月26日，港股創新藥板塊早盤表現強勁，三生製藥、石藥集團、榮昌生物等龍頭股漲幅顯著，帶動相關ETF產品同步走高。在政策利好與產業催化共振下，創新藥領域正迎來關鍵布局窗口期。本文通過解析市場動向、政策驅動與產業趨勢，揭示當前港股通創新藥板塊的投資價值與產業機遇。

  一、創新藥板塊領漲市況與核心資產表現分析，製藥產業布局聚焦龍頭效應

  中國報告大廳發布的《2025-2030年中國製藥行業市場深度研究及發展前景投資可行性分析報告》指出，11月26日早盤數據顯示，三生製藥、石藥集團股價漲幅均超6%，榮昌生物漲超5%，港股通創新藥ETF（520880）以超7成倉位配置創新藥龍頭，早盤放量漲超3%。該ETF規模達21.2億元，日均成交額4.64億元，成為跟蹤恒生港股通創新藥精選指數的規模最大、流動性最優產品。龍頭股的強勢表現印證了市場對創新藥領域高彈性資產的偏好，尤其是具備分拆上市、臨床突破等催化因素的標的。

  二、政策與研發雙輪驅動，創新藥企迎來關鍵產業布局節點

  消息面顯示，三生製藥擬分拆米諾地爾品牌蔓迪國際赴港上市，石藥集團ActRIIA/B抗體JMT206注射液獲批用於肥胖適應症臨床試驗，標誌著頭部藥企在產品管線拓展與資本運作上的持續發力。從產業趨勢看，11-12月作為BD（商務發展）交易活躍期，2025年已落地多筆超10億美元規模的國際合作，進一步強化了創新藥企的國際化布局能力。

  三、2025年末行業催化劑密集，投資分析需關注政策與會議雙重信號

  根據市場預期，2025年創新藥醫保國談結果及首版商保創新藥目錄將於12月上旬發布，疊加ASH（美國血液學會年會）、SABCS（聖安東尼奧乳腺癌研討會）、ESMO ASIA（歐洲腫瘤內科學會亞洲大會）等行業會議的密集召開，預計將釋放大量臨床數據與政策信號。這些事件將直接影響創新藥企的估值修復與市場情緒，投資者需重點關注管線進展與商業化落地節奏。

  四、風險提示與歷史回溯：產業布局需理性評估長期波動性

  恒生港股通創新藥精選指數自2020年基日以來，2021-2024年分別錄得-22.72%、-16.48%、-19.76%、-14.16%的年度漲幅，顯示板塊受政策、研發進展及市場預期波動影響較大。當前ETF產品風險評級為R4-中高風險，投資需結合行業周期與企業基本面動態調整策略。

  2025年末港股創新藥板塊在政策支持、研發突破與資本運作的多重驅動下，正經歷結構性調整與價值重估。投資者在產業布局中需緊密跟蹤政策落地節奏、臨床數據進展及行業會議催化，同時警惕市場波動風險。通過數據驅動的分析框架，把握龍頭股與創新管線的核心價值，將是下一階段投資的關鍵所在。

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