中國報告大廳網訊，2025年5月，國內資本市場在震盪中孕育結構性機會，生物製藥、金融等行業的強勢反彈帶動相關FOF產品淨值回升。儘管市場主線尚未明確，但部分聚焦細分領域的FOF憑藉精準配置實現業績突圍，同時行業間漲跌分化進一步凸顯資產配置的重要性。

  一、生物製藥領漲推動 股票型FOF單月業績領先

  中國報告大廳發布的《2025-2030年中國生物製藥市場專題研究及市場前景預測評估報告》指出，數據顯示，5月股票型FOF平均收益率達0.91%，在各類FOF中表現最佳。其中富國智鑫行業精選A以1.59%的月度漲幅位居同類首位（統計初始基金）。頭部產品如創金合信榮和積極養老目標五年、華夏聚盈優選三個月A等，憑藉對生物醫藥與金融板塊的布局斬獲超3%收益。分析顯示，生物醫藥板塊貢獻顯著，申萬醫藥生物行業當月上漲6.83%，成為FOF超額收益的主要來源之一。

  二、申萬一級行業分化顯著 醫藥銀行漲幅居前

  從細分領域看，5月市場呈現明顯結構性特徵：環保以6.83%領漲全行業，緊隨其後的是醫藥生物（6.42%）、國防軍工（6.17%）及銀行業（5.98%）。反觀電子、計算機等成長板塊則跌幅靠前。這種分化反映出資金在震盪行情中對低估值與防禦性資產的偏好，同時也為擅長行業輪動的FOF提供了捕捉機會的空間。

  三、新發市場冷熱不均 FOF產品募集遇瓶頸

  發行端呈現「申報活躍但募資低迷」的態勢：5月共有4隻新FOF啟動認購，但僅1隻成立且規模僅有0.1億份，在當月新基金總份額中占比不足0.02%。另類投資、QDII等創新品類同期無新品面世。這種現象側面反映投資者對市場方向仍持謹慎態度，短期內資金觀望情緒濃厚。

  四、業績基準調整頻繁 長期配置紅利資產受關注

  為適應市場風格變化，年內已有超百隻公募產品修改業績比較基準，FOF領域亦不例外。部分養老目標基金通過優化跟蹤指標增強靈活性，例如調整權益與固收配比以匹配當前行業輪動節奏。展望後市，在地緣政策不確定性加劇的背景下，紅利資產因高股息特徵持續受到機構青睞，被視為中長期配置的重要方向。

  總結來看，5月FOF市場的結構性表現印證了行業主題投資的價值，生物製藥與金融板塊的亮眼表現為相關產品注入動能。然而新基金髮行遇冷折射出市場信心仍待修復，未來需關注經濟預期改善對資金情緒的提振作用。在震盪環境中，通過動態調整基準並聚焦具備長期邏輯的資產類別，或將成為FOF持續突圍的關鍵路徑。