中國報告大廳網訊，當前我國棕櫚油市場呈現供需雙弱格局。進口利潤持續倒掛導致買船量維持低位，疊加終端消費疲軟抑制補庫意願，港口庫存難以快速累積。隨著國際產地挺價及政策利好支撐成本端，預計8月國內現貨價格重心將緩慢上移至9000元/噸附近，但需警惕需求復甦不及預期的風險。

  一、進口利潤持續倒掛制約市場採購

  中國報告大廳發布的《十五五棕櫚油行業發展研究與產業戰略規劃分析預測報告》指出，2025年7月我國棕櫚油進口利潤延續虧損態勢。以華南地區24度棕櫚油為例，當月平均現貨價格8848元/噸，理論進口利潤均值-82元/噸，較6月擴大81元/噸的虧損幅度。成本端壓力主要來自產地報價攀升：出口商針對8月船期報價因美生柴政策提振及宏觀情緒改善連續推高外盤價格；而國內受基差走弱拖累，跟漲節奏明顯滯後於國際市場。

  二、供需雙弱格局下進口量維持歷史低位

  2025年1-6月我國累計進口棕櫚油139.3萬噸，同比減少12.16%。儘管6月單月到港量回升至41.08萬噸（環比增長93.98%），創近兩年新高，但此系前期延遲船貨集中抵港所致。當前買船進度顯示7-9月採購量僅約30萬噸，表明在持續虧損的進口利潤下，市場採購意願仍受顯著抑制。供需兩端均呈現"弱現實"特徵：供應端受限於成本制約，需求端因豆棕價差倒掛限制消費空間。

  三、動態平衡格局支撐基差修復預期

  當前港口庫存尚未形成明顯壓力，主要源於兩方面因素：其一，進口節奏被利潤約束在較低水平；其二，終端用戶維持剛性採購策略。若四季度餐飲業旺季來臨前出現補庫需求釋放，則現有到港量難以快速推高庫存水平。這種動態平衡將為基差企穩提供支撐，同時產地挺價行為通過成本傳導機制持續對國內價格形成托底。

  四、8月價格中樞上移仍需多重條件配合

  預計2025年8月棕櫚油現貨價格將在8850-9200元/噸區間震盪走高。驅動因素包括：產地減產預期支撐外盤堅挺、美生柴政策落地提振需求前景，以及國內低庫存狀態下終端補庫可能帶來的階段性供需錯配。但需關注兩個風險點：一是馬來西亞MPOB月報可能修正產量預估；二是主要進口國關稅調整（如印度特殊附加稅）對全球貿易流向的影響。

  來看，我國棕櫚油市場正經歷成本驅動型定價階段。供應端受制於利潤倒掛形成的天然調節機制，需求端則在餐飲復甦與價差替代效應間尋求平衡。短期內價格上行空間受限於終端消費能力，但若國際供需格局持續偏緊，則不排除出現超預期上漲行情。市場主體需密切跟蹤產地庫存變化及政策動向，在控制風險的前提下把握波段操作機會。

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