中國報告大廳網訊，在國際貿易局勢持續緊張的背景下，貴金屬市場近期波動顯著。白銀因避險需求激增及工業屬性受關稅政策影響而大幅攀升，單周漲幅超9%，創下年內新高；黃金則維持震盪格局，主要受制於美元指數小幅回落與地緣政治風險交織的影響。本文從貿易衝突、經濟數據及市場資金流向等多角度解析當前貴金屬行情驅動因素，並展望未來走勢。

  一、貿易摩擦激化推動白銀走強

  中國報告大廳發布的《2025-2030年中國白銀產業運行態勢及投資規劃深度研究報告》指出，隨著7月8日關稅恢復期限臨近，美國政府向各國施壓要求提交談判方案，而歐盟明確警告若協商失敗將實施超千億規模反制措施。這一緊張局勢加劇了市場對全球供應鏈中斷的擔憂，推升白銀作為工業金屬與避險資產的雙重屬性價值。數據顯示，COMEX銀庫存較上周減少128.80萬盎司至4.95億盎司，反映出實物需求上升壓力；同時SLV白銀ETF持倉量激增405.54噸，顯示機構投資者持續加倉。

  二、經濟數據疲軟強化降息預期

  美國5月非農就業僅新增13.9萬人（為2月以來最低），前兩個月數據下修9.5萬，疊加ISM服務業PMI和ADP就業指標同步走弱，市場對美聯儲年內降息機率定價升至60%以上。美元指數跌破98.5關鍵支撐後持續承壓，黃金與白銀的無息資產屬性因此獲得支撐。CFTC持倉報告顯示，黃金多頭淨增13,721張合約，白銀多頭更以8,741張的增幅主導市場情緒轉向看漲。

  三、中美磋商進展對沖部分風險

  儘管貿易緊張局勢升溫，兩國團隊仍同意推進日內瓦共識落實，並計劃於近期重啟經貿磋商機制首次會議。這一積極信號短暫緩解了市場恐慌情緒，但核心矛盾尚未解決，黃金在關鍵阻力位上方維持震盪。

  四、國內期貨持倉結構分化顯著

  滬銀主力合約持倉量單周激增13.5萬手至48.1萬手，顯示多空博弈加劇；而滬金持倉減少1.68萬手至17.8萬手，暗示資金更傾向於通過白銀捕捉短期波動機會。

  五、技術面與未來展望

  黃金在周線級別維持震盪區間（1,900-2,050美元/盎司），需突破前高才能確認趨勢反轉；白銀則依託36.5美元關鍵位形成上升通道，若持續站穩有望測試40美元阻力。

  總結

  當前貴金屬市場呈現出「銀強金弱」的分化特徵：白銀因貿易摩擦對工業需求的衝擊及ETF資金湧入而領漲，黃金則受限於美聯儲政策預期與地緣局勢平衡下的震盪格局。隨著7月關稅期限逼近、中美磋商結果及美國CPI數據公布，金銀價格或面臨關鍵方向選擇。投資者需密切關注宏觀風險事件進展與市場流動性變化對貴金屬估值的影響。

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