2025年，保險行業在金融市場中扮演著越來越重要的角色。隨著市場環境的變化和投資策略的調整，保險資金的運用成為市場關注的焦點。特別是險資舉牌行為的頻繁出現，不僅反映了保險行業在資產配置上的新動向，也揭示了其在應對市場波動和利率下行壓力下的策略調整。本文通過對2025年保險行業舉牌行為的分析，探討其背後的動機和市場影響。

  一、保險行業舉牌行為的顯著增加

  《2025-2030年中國保險行業發展趨勢分析與未來投資研究報告》2025年以來，保險機構的舉牌行為顯著增加。據上海證券報記者統計，截至5月20日，保險機構已發布15次舉牌公告，這一數字相比往年大幅上升。部分保險機構在首次舉牌後並未止步，而是繼續增持，甚至突破了10%的舉牌線。這一趨勢表明，保險行業在市場中的投資策略更加積極主動，且對特定標的的長期價值持有信心。

  二、保險資金偏愛銀行股等高股息標的

  保險行業趨勢分析提到在2025年公告的15次保險舉牌中，銀行股成為保險資金的首選，共有5家銀行被舉牌8次，占比超過一半。其中，平安人壽對郵儲銀行H股和農業銀行H股的持股比例均達到了10%。市場分析認為，保險資金偏愛銀行股的主要原因是H股股價相對A股存在折價，使得H股的股息率優勢更為明顯。截至5月19日收盤，郵儲銀行H股和農業銀行H股的股息率均高於其A股股息率。此外，保險資金還對公用事業、交運、新能源等領域的高股息標的進行了舉牌，顯示出其在資產配置上的多元化策略。

  三、保險舉牌標的股價表現與投資收益

  保險資金作為市場的重要參與者，其投資行為對市場有著重要的影響。統計數據顯示，自保險機構首次舉牌日至今，超過九成的被舉牌標的股價上漲，這意味著保險機構在這些投資中獲得了浮盈。特別是在銀行股方面，2025年以來銀行股漲幅較大，為保險機構帶來了顯著的收益。例如，郵儲銀行H股、招商銀行H股、農業銀行H股和中信銀行H股的股價漲幅均超過了10%。然而，也有個別標的如中國儒意H股給保險機構帶來了浮虧，陽光人壽於1月27日舉牌中國儒意H股，截至5月19日收盤，該股票累計下跌約16%。儘管如此，從股息率分布來看，多數保險舉牌標的具備高股息特徵，這使得短期股價波動對保險機構的長期投資影響有限。

  四、保險舉牌的會計處理與策略考量

  保險機構頻繁舉牌的背後，除了對標的資產長期價值的認可外，還涉及到會計處理和投資策略的考量。從會計角度看，保險機構通過將舉牌標的納入FVOCI(以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益)資產計量，可以減少對利潤波動的影響。此外，利率下行導致淨投資收益率承壓，也促使保險機構增加高股息權益資產的配置。華創證券認為，保險舉牌從會計處理上主要有FVOCI股票和長期股權投資(權益法)兩類。FVOCI類股票主要關注股息收入，而長期股權投資則需要綜合考慮標的ROE、分紅比例及股息率等因素。

  五、保險權益資產配置的未來趨勢

  隨著市場環境的變化，保險機構的權益資產配置策略也在不斷調整。中泰證券策略分析師指出，基於保險機構負債端的長久期特性，配置高股息資產可以通過票息收入緩解利息收入下滑的壓力。預計高股息策略將繼續成為保險權益資產配置的主線。這一趨勢不僅有助於保險機構應對當前的市場挑戰，也為保險行業在金融市場中的長期穩定發展提供了支持。

  六、總結

  2025年，保險行業在市場中的投資策略更加積極主動，特別是在舉牌行為上表現突出。保險機構偏愛銀行股等高股息標的，通過會計處理和投資策略的優化，實現了對利潤波動的有效管理和投資收益的最大化。儘管市場存在一定的波動，但保險機構憑藉其專業的投資能力和對市場趨勢的敏銳洞察，成功把握了投資機會。未來，隨著市場環境的進一步變化，保險機構將繼續優化其權益資產配置策略，以應對新的挑戰和機遇。