中國報告大廳網訊，軋鋼作為鋼鐵產業鏈中游核心加工環節，承擔著將鋼坯、鋼錠加工為各類下游需求鋼材產品的職能，其市場供需與貿易格局直接影響下游建築、汽車、機械製造等多個萬億級產業的運行成本，國內產能規模充足，同時出口面臨越來越多的海外貿易壁壘，行業格局正處於調整期。

一、軋鋼行業貿易格局

1.1 海外對華反傾銷動態

1.1.1 主要區域案件進展

軋鋼品類中熱軋產品是中國出口的核心品類，也是海外反傾銷調查的主要涉案品類，近年從東南亞到拉美再到大洋洲，多個經濟體先後針對中國出口的熱軋軋鋼產品發起反傾銷調查，案件推進節奏各有不同，部分已經裁定徵稅，部分仍在調查進程中，不同區域的反傾銷措施有效期存在差異，整體貿易壁壘呈現逐步抬升的趨勢。東南亞作為中國軋鋼產品出口的傳統核心市場，反傾銷措施啟動最早，印度尼西亞早在2020年就發起相關調查，2022年正式裁定徵稅，2026年啟動日落複審，而拉美地區墨西哥2025年啟動新的調查，泰國2024年底發起新案，2025年裁定徵稅，大洋洲澳大利亞2024年底啟動調查，2026年作出臨時裁定，全球範圍內針對中國熱軋軋鋼產品的反傾銷網絡正在逐步形成。這背後既和全球軋鋼產能過剩，本土產業保護需求上升有關，也和中國軋鋼產品具備價格優勢，對本土產業造成一定衝擊有關，不排除後續還有更多經濟體跟進發起相關調查。

不同區域案件的進展節奏差異，反映出不同區域本土軋鋼產業的競爭壓力差異，東南亞本土產能不足但保護主義傾向上升，拉美市場需求波動較大，產業保護政策頻出，大洋洲市場本土產能集中，對進口產品的敏感度較高。整體來看，中國熱軋軋鋼產品出口的傳統市場貿易環境已經發生明顯改變，出口企業需要重新評估市場風險。

1.1.2 涉案企業稅率差異

不同中國出口企業在反傾銷調查中獲得的稅率存在明顯差異，這種差異主要來源於企業是否應訴、出口規模、產品結構以及調查方的裁定標準，頭部大型軋鋼企業普遍單獨應訴，獲得單獨裁定稅率，而未應訴或者未被抽樣的企業通常獲得較高的全國統一稅率。從已經公布裁定結果的多個案件來看，不同企業的稅率差距最高超過40個百分點，這種稅率差異直接改變了不同企業在出口市場的競爭力，獲得低稅率的企業可以保留更大的市場份額，而高稅率企業基本退出對應市場。所有數據均為官方裁定的最終或臨時稅率，同一指標維度可對比。

頭部企業通過積極應訴獲得了更低的稅率，相較於未單獨應訴的其他企業，稅率普遍低20-40個百分點，這種差異體現出企業合規能力對出口業務的影響，長期來看，出口市場會逐步向頭部合規能力強的企業集中，中小出口企業會逐步退出高風險海外市場。與之形成對照的是，越南出口企業在墨西哥市場獲得的臨時稅率低於中國企業，一定程度上反映出貿易摩擦下部分產能向外轉移的趨勢。

1.2 出口市場區域表現

1.2.1 新興市場單月出口特徵

傳統出口市場貿易壁壘抬升後，中國軋鋼出口企業逐步開拓新興經濟體市場，北非的阿爾及利亞就是典型的新興出口目的地，阿爾及利亞近年大力推進基礎設施建設，對各類軋鋼產品的需求持續增長，國內本土產能不足，依賴進口滿足需求，2026年1月中國出口阿爾及利亞的熱軋鋼板和盤條總量約2.2萬噸，共裝載4艘船隻，預計創匯1350萬美元，這一規模反映出新興市場單個月度的進口需求已經達到一定水平，對中國軋鋼出口企業來說具備較大的開拓空間。2.2萬噸出口量對應1350萬美元創匯，折合每噸價格約613美元，大概合人民幣4400元左右，和國內現貨價格水平基本接近，符合出口產品的價格定位，說明出口的主要是常規中低端軋鋼產品，和中國企業的產品結構匹配。新興市場的需求多來自基礎設施建設項目，對常規軋鋼產品的需求量大，對價格敏感度高，正好匹配中國企業的產品優勢，不同於歐美市場對高端產品的需求，新興市場的需求結構更適配中國國內富餘產能的消化。新興市場的需求增長可以對沖傳統市場反傾銷帶來的出口下滑，部分企業已經將出口重心從東南亞轉移到中東、非洲、拉美部分非涉案區域，這種布局調整正在逐步見效，尚不明確這種轉移能否完全抵消傳統市場的損失，仍有待觀察後續出口數據的變化。

1.2.2 出口區域分化格局

傳統出口市場和新興市場的出口表現呈現明顯分化，東南亞市場作為中國軋鋼出口的傳統核心區域，在印度尼西亞、泰國先後落地反傾銷措施後，中國出口到該區域的熱軋產品規模逐年下滑，中小企業已經完全退出該市場，僅存頭部低稅率企業保留部分份額。中東地區因為石油產業投資帶動基礎設施建設需求，近年中國軋鋼產品出口規模保持兩位數增長，北非區域除阿爾及利亞外，埃及、奈及利亞等國的需求也在逐步增長，出口規模持續提升。拉美區域雖然墨西哥發起反傾銷調查，但巴西、阿根廷等國的需求仍然穩定，出口規模沒有出現大幅下滑。這種分化格局意味著出口企業需要針對不同區域制定不同的市場策略，對於高風險區域，逐步縮減產能布局，對於新興需求區域，加大市場開發力度，完善渠道布局，這種結構調整也會影響國內軋鋼行業的產能配置，更多產能會轉向匹配新興市場的需求結構。近年部分出口企業為了規避反傾銷關稅，開始嘗試在第三方市場投資建設軋鋼加工廠，將粗加工環節轉移到境外，再出口到目標市場，這種模式一定程度上可以降低關稅成本，但也面臨投資風險和政策不確定性，目前只有少數頭部企業嘗試推廣，尚未成為行業主流模式。

二、軋鋼細分市場供需

2.1 熱軋帶鋼供需規模

2.1.1 國內產需規模

熱軋帶鋼是軋鋼行業的核心細分品類，主要用於生產焊管、冷彎型鋼、汽車零部件等產品，下游需求覆蓋建築、機械、汽車等多個領域，國內熱軋帶鋼的產能規模一直處於較高水平，供給側改革後產能規模逐步穩定，2025年國內熱軋帶鋼的核心供需指標已經明確，產能、產量、消費量都有核定數據，整體供需格局呈現供給略大於需求的狀態。國內熱軋帶鋼產能主要分布在河北、江蘇、山東等鋼鐵產業集中區域，頭部企業產能占比超過40%，中小產能占比仍然較高，行業集中度還有提升空間。

從現有數據觀察，2025年國內熱軋帶鋼行業產能利用率約為65.8%，低於75%的合理產能利用率水平，行業整體供給過剩的格局沒有發生根本性改變，產量較消費量高出約65萬噸，正好對應年度出口規模，說明出口是平衡國內供需的重要補充，過剩產能需要通過出口消化，這也是國內軋鋼企業積極開拓海外市場的核心動因。消費量接近產量，說明國內需求已經能夠消化絕大多數產能，行業整體運行的重心仍然在國內市場。

2.1.2 進出口貿易平衡

2025年國內熱軋帶鋼進口量為3.11萬噸，出口量為66萬噸，進出口規模差距明顯，反映出國內熱軋帶鋼產品在國際市場具備明顯的價格競爭力，進口量僅占國內消費量的0.03%，說明國內常規熱軋帶鋼產品已經完全實現進口替代，進口產品主要為少量特殊規格、高端性能的熱軋帶鋼，滿足國內小眾高端需求。出口量占國內產量的比例約為0.63%，占國內過剩產能的比例接近100%，說明出口剛好消化國內多餘產能，對於穩定國內市場價格、維持行業開工率具有重要作用。近年隨著海外反傾銷措施增加，熱軋帶鋼出口面臨的門檻逐步抬升，出口增長空間被壓縮，部分企業開始調整產品結構，開發國內下游新興產業需求的高端熱軋帶鋼產品，逐步替代進口，同時消化國內過剩產能。下游新能源汽車、風電、光伏等新興產業對高端熱軋帶鋼的需求持續增長，產品附加值遠高於常規產品，毛利率可以達到常規產品的兩倍以上，吸引頭部企業加大研發投入，擴大高端產品產能，這種產品結構調整正在逐步改變行業的供需結構，高端產品供需缺口逐步擴大，常規產品產能過剩的格局長期延續。頭部企業已經完成了高端產品的技術儲備，逐步釋放產能，替代進口的趨勢明確，未來國內高端熱軋帶鋼的進口量會逐步下降，國內企業的市場份額會逐步提升。

2.2 國內現貨價格分布

2.2.1 重點區域冷軋現貨價格

冷軋是軋鋼行業另一核心加工工藝，冷軋產品主要用於汽車製造、家電、電子、建築裝飾等領域，產品附加值普遍高於熱軋產品，不同區域因為運輸成本、本地產能、需求結構、產品品牌不同，現貨價格存在一定差異，2026年5月國內核心消費城市的冷軋板卷現貨價格已經更新，不同城市不同品類的價格差異可以反映當前國內軋鋼產品的價格特徵，也能體現區域供需的差異。國內冷軋產能主要集中在長三角、華中地區，西南區域產能相對不足，需要從外部調入，價格水平普遍更高。

汽車用鋼的價格高於普通冷軋板卷，符合產品附加值差異規律，對鋼材的性能、精度要求更高，生產流程更長，成本更高，因此價格更高。西南地區重慶的冷軋價格高於中部長沙、武漢，主要因為西南地區本地冷軋產能相對不足，多數產品需要從國內其他產區運輸調入，運輸成本推高了現貨價格，整體來看國內冷軋板卷價格維持在3800-4100元/噸區間，沒有出現大幅波動，行業整體價格處於相對穩定的區間，沒有出現前期部分時段的大幅漲跌，說明國內軋鋼產品供需處於相對平衡的狀態。

2.2.2 行業盈利空間特徵

軋鋼行業作為鋼鐵產業鏈中游的加工環節，原材料成本占生產成本的比例超過90%，原材料主要來自上游煉鋼環節的鋼坯，產品價格波動基本跟隨上游原材料價格波動，行業整體屬於低毛利重資產行業，常規產品的平均毛利率維持在5%-8%區間，只有高端產品可以獲得更高的盈利水平。頭部企業因為具備規模優勢、原材料採購成本優勢、產品結構優勢，毛利率普遍比行業平均水平高2-3個百分點，中小軋鋼企業因為規模小、採購成本高、產品結構以常規產品為主，毛利率普遍低於行業平均水平，部分企業甚至處於盈虧平衡線以下，產能開工率不足，近年已經有不少中小軋鋼產能陸續退出市場，行業集中度逐步提升。下游新興產業對高端軋鋼產品的需求持續增長，高端產品的毛利率可以達到15%-20%，吸引頭部企業不斷加大研發投入，擴大高端產品產能占比，行業產品結構升級的趨勢明確。未來隨著高端產能增加，高端產品的盈利水平會逐步回落，常規產能出清的速度會進一步加快，行業整體格局會逐步優化，這一過程仍需要3-5年的時間，最終行業會形成高端產品占比提升，產能利用率逐步回升的格局。對於中小軋鋼企業來說，要麼轉型做細分領域的特色產品，要麼逐步退出市場，行業洗牌仍將持續。

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1. 海外對華軋鋼反傾銷覆蓋多區域，頭部出口企業需優化市場布局
2. 國內熱軋帶鋼產能充足，供給過剩格局不變，出口仍是重要平衡渠道
3. 不同區域價格差異反映產品附加值影響，高端產品盈利空間更突出