2007年上半年，四大基礎電信企業的股價除網通外普遍上漲，其中中國移動上漲了48%，成為領跑大盤的龍頭股；中國聯通上漲28%；兩家固定運營商的市場表現則不甚理想，中國電信雖然上漲了4%，但是卻跑輸恒生指數11個百分 點；中國網通則下跌了10%，跑輸恒生指數25個百分點。在價值投資主導的中國香港市場，業績成為股價波動的主要因素，四大運營商業績的不同，使其在股市上的表現出現了明顯的分化。
中國移動成為電信業最大的贏家。在上市的四大運營商的半年報中，中國移動不僅保持了收入利潤的高速增長率，而且各項財務指標均十分穩健。雖然2007年上半年中國移動的新增用戶中有一半來自於農村，但是低端用戶的加入並未降低中國移動的盈利能力。

對於中國移動的業績，多家投行表示超出了原來的預期，紛紛上調估值和評級。瑞銀集團發表研究報告稱，市場一直看好中國移動的增長前景，但其增長的潛質仍被低估，並認為收入增長強勁及以通話量計算的市場占有率的持續上升，顯示中國移動可保持增長勢頭及維持市場領先地位。花旗表示，現在農村市場的手機滲透率只有18%，發展空間仍大，相信下半年中國移動新增用戶、通話量及增值服務的增長將由農村市場帶動。

中國聯通在有效成本控制下利潤高速增長。自2006年以來，聯通調整了發展策略，大力壓縮費用開支，尤其是手機補貼部分，將手機補貼與用戶的ARPU貢獻掛鉤。這種開源節流的思想使得中國聯通的盈利能力大大增加。一些投行調低了中國聯通下半年的盈利狀況，以反映兩個網絡使用量放緩的預期。

中國電信的增值業務成為最大亮點。受到移動對固定替代這一全球化趨勢以及今年上半年移動資費雙改單的影響，中國電信收入和用戶均增長緩慢。值得關注的是，雖然受到移動替代作用的影響，中國電信的EBITDA仍然達到了51.2%，維持了一個健康的水平。

增值業務的發展成為中國電信財報的亮點。上半年，中國電信推出了「商務領航」和「我的e家」兩個客戶品牌，通過拓展傳統話音業務以外的藍海，實現了新業務的迅速增長。上半年非話音業務收入達到了299億元，增長26.9%,拉動收入增長7.5個百分點，占營業收入的比例達到34.5%。一些投行認為，由于越來越多的客戶改用手機而放棄了固網通信，因此中國電信上半年收入和淨利潤表現均遜於預期，但是，在非話業務中表現出色，因此上調了中國電信的評級。

中國網通的增長仍然乏力。與中國電信相比，中國網通有更低的增長率。很多投行調低了網通的評級和盈利目標，目前資本市場對網通的興趣主要來自於對重組的預期。

從財務報表可以看出以下行業發展特點：

行業轉型取得較好效果，新業務占比持續增加。自運營商轉型以來，各運營商的非話業務占比持續提高。在移動業務加速對固定業務替代的背景下，電信和網通兩家固網運營商都推出了捆綁業務，以進一步穩定用戶規模，刺激話務量，提高用戶貢獻。

移動運營商則著力打造媒體化手機娛樂資訊平台，大力發展手機音樂、手機報等增值服務。其中，中國移動的無線音樂俱樂部會員半年激增了3100萬，達到了4800萬；手機報的付費用戶半年增加近1000萬，達到了1500萬，「新聞早晚報」付費用戶達到1200萬。

通話量進一步向移動運營商轉移。2007年的半年報顯示，移動對固定的替代作用進一步明顯。上半年，中國電信話務量下降5.2%，中國網通話務量下降7.4%；而中國移動和中國聯通的話務量都出現了上漲，其中中國移動更是出現了大幅上漲，增長了45.6%。

摩根斯坦利曾發表報告稱，移動對固定的替代是一個全球的趨勢，並且目前沒有出現「見底」的跡象，即便是在發達市場，如美國和中國台灣也是如此，而這種趨勢在這些市場已經持續了5～6年。即使在新入網用戶數沒有大幅減少的地區（如中國台灣），固定業務通話量在過去的3～5年內也在大幅減少。儘管用戶沒有將固話拆機，但是大量的通話分鐘數以及與之有關的收入也已經轉移到行動網路上。

市場份額的集中能夠造就實力強大的企業，使他們更有能力承擔起電信普遍服務和國家自主創新的義務；但是市場份額的過分集中，也會造成市場結構失衡、削弱競爭的問題，值得監管部門注意。

在全國CPI保持較高位運行的情況下，電信資費持續下降。2007年上半年，由於豬肉、糧食等的價格上漲，我國CPI一直在高位運行，居民消費價格水平漲幅達到3.5%。在這一背景下，電信資費水平卻在不斷下降。電信消費占居民消費支出10%的權重，因此，電信資費的下降部分地緩解了宏觀經濟的通貨膨脹壓力。

四家運營企業的半年報顯示，移動和固定資費均有一定幅度的下降，其中兩家移動運營商資費的降幅均在兩位數的水平。資費水平的下降在一定程度上拉低了運營商的收入，相對於2006年下半年的ARPU水平，除了中國移動保持不變外，其他運營商均有一定程度的下降，其中中國網通的下降幅度最大，為7.9%。

農村通信市場成為運營商爭奪的新興市場。在城市地區電話普及率越來越高的情況下，很多運營商將目光投向了普及率較低的農村地區。在國家建設社會主義新農村的大政方針指引下，農民的收入持續增加，也為電信運營商開拓農村市場提供了有力的保證。據中國移動的半年報顯示，其50%的新增用戶來自於農村市場。運營商一方面根據農村地區的消費特點，制定了適合農村地區的資費套餐；另一方面也大力發展信息服務，提高農村地區的信息化水平。中國移動的「農信通」業務，通過簡訊、語音、網際網路等方式，提供各類適農信息。截至2007年6月底，中國移動的農信通用戶已經達到了2482萬，比去年年底增長了39.3%。

電信運營商對農村市場的開拓，有利於緩解城市電信市場的競爭壓力，符合國家的指導思想，有利於提高農村的信息化水平，並為以後3G市場的開拓奠定基礎。