中國報告大廳網訊，香港股市今日遭遇顯著波動，受美國對華出口限制及關稅政策影響，科技與製造類企業普遍面臨估值壓力。恒生指數午盤報20922.54點，跌幅達2.53%，恒生科技指數重挫4.53%至4755.70點，半導體、科網及汽車板塊領跌市況，而黃金等避險資產則逆市上揚。市場分析指出，政策不確定性正重塑港股投資邏輯，短期風險偏好下降與中長期結構性機遇並存。

  一、關稅衝擊波及科技供應鏈 科網股估值集體承壓

  中國報告大廳發布的《2025-2030年中國半導體行業發展趨勢及競爭策略研究報告》指出，美國擬擴大對華關鍵技術出口限制的消息持續發酵，AI晶片和雲計算領域企業首當其衝。美團W（03690.HK）、快手W（01024.HK）及京東集團SW（09618.HK）午盤分別下跌7.43%、6.25%與6.21%，反映投資者對供應鏈脫鉤風險的擔憂。科技企業研發投入強度與海外業務占比成為市場重新評估的重要指標，疊加盈利能見度下降預期，板塊估值中樞面臨持續下移壓力。

  二、半導體設備與材料企業領跌產業鏈 中芯國際跌幅擴大

  貝克微（02149.HK）下跌6.71%，中電光大科技（00085.HK）與中芯國際（00981.HK）分別走低4.20%和1.10%。半導體設備製造商面臨雙重挑戰：一方面受限於關鍵材料進口限制，另一方面需加速國產替代進程。行業數據顯示，中國半導體企業研發投入占比普遍低於全球頭部廠商35個百分點，技術追趕壓力可能轉化為長期成本負擔。

  三、醫藥創新受挫黃金避險升溫 行業分化加劇

  生物醫藥板塊遭遇系統性拋售，北海康成B（01228.HK）暴跌17.22%，歌禮製藥B（01672.HK）與騰盛博藥B（02137.HK）分別下跌14.40%和8.76%。分析指出，臨床試驗國際化受阻疊加醫保談判降價預期，導致創新藥企估值邏輯生變。與此同時，山東黃金（01787.HK）逆勢上漲4.38%，現貨金價突破3270美元/盎司創歷史新高，反映市場對貿易摩擦升級的避險需求激增。

  四、汽車出口數據揭示結構性影響 吉利零跑跌幅收窄

  儘管美國對中國汽車加征25%關稅，但乘聯會數據顯示該政策僅涉及中國全年出口總量1.81%，實際衝擊相對可控。零跑汽車（09863.HK）與小鵬汽車W（09868.HK）下跌7.87%，吉利汽車（00175.HK）跌幅達5.26%。市場分歧在於短期情緒擾動與長期產業轉型的權衡，部分資金開始關注智能駕駛技術自主化程度較高的企業。

  總結來看，港股今日波動凸顯政策環境對不同板塊的差異化影響：科技供應鏈脆弱性引發系統性風險定價，而黃金等避險資產獲得結構性配置價值。從中長期視角觀察，半導體國產替代、新能源汽車產業鏈升級以及生物醫藥創新仍是經濟轉型關鍵領域，但短期需警惕地緣政治衝突加劇帶來的估值壓力。投資者在布局時應關注企業核心技術自主化進展與成本控制能力，在波動中把握產業趨勢的核心邏輯。