中國報告大廳網訊，近期黃金市場經歷顯著波動，周初受關稅緩和預期拖累大幅回調，隨後因地緣衝突升級與美國主權評級變動引發避險需求回升。本文從政策動向、經濟周期及貨幣政策三個維度解析金價走勢，並對後續投資邏輯展開深度分析。

  一、關稅事件影響邊際減弱

  中國報告大廳發布的《2025-2030年全球及中國黃金行業市場現狀調研及發展前景分析報告》指出，上周倫敦現貨黃金自3,500美元/盎司高位回落至3,202美元（周跌幅-3.7%），國內AU9999同步下跌5.0%至746元/克。市場對中美貿易談判緩和的利空已基本消化，但歷史經驗顯示關稅政策仍存在反覆可能。黃金在經歷8%-10%的最大回撤後於關鍵支撐位企穩，反映出避險資金尚未完全撤離市場的結構性特徵。

  二、美國滯脹壓力暗流涌動

  當前市場低估了通脹粘性風險。儘管關稅矛盾緩和，但企業已提前完成商品提價傳導，疊加前期政策對經濟的滯後衝擊，未來6-12個月或將顯現消費疲軟與價格剛性的"雙殺"局面。這種結構性矛盾將支撐黃金作為抗通脹資產的核心配置地位。

  三、美聯儲降息周期持續驗證

  雖然聯邦基金利率年內峰值維持5.5%水平，但市場對下半年三次降息預期未變。值得關注的是，美國政府利息支出已占財政收入的23%，這迫使貨幣政策需在控債與穩增長間尋求平衡。黃金作為零息資產，在降息周期中的相對收益優勢將逐步顯現。

  四、美債信用風險重塑央行購金邏輯

  截至當前，美國10年期國債收益率維持4.43%高位，而債務/GDP比率突破130%，形成"高利率-高負債"的不可持續組合。這種背景下，全球央行連續第26個月增持黃金，累計規模達3,875噸，反映出對美元信用體系的分散化訴求。

  數據驗證顯示，黃金ETF（如518880）在4月關稅衝突期間資金淨流入超60億元，而近期回調中呈現逢低承接特徵。技術面MACD指標於本周形成金叉信號，預示短期底部可能構築完成。

  綜合來看，當前黃金市場在經歷短期調整後，其避險屬性與抗通脹功能的雙重價值重新凸顯。建議投資者關注美國4月新屋銷售數據及美聯儲高層講話對政策預期的影響，在波動中把握配置機遇。中期維度仍看好黃金作為抵禦經濟周期風險的核心資產，可借道黃金ETF及聯接基金進行戰略性布局。