中國報告大廳網訊，（開篇總標題）

  當前國內玉米市場正經歷供應偏緊與需求波動並存的關鍵階段。新季玉米集中上市後呈現售糧進度快、消化速度快的特點，減產疊加進口量銳減加劇了階段性供應壓力。下游加工及飼料行業在成本變化與替代品競爭中調整原料結構，供需關係動態演變或推動未來三個月價格繼續上行。

  一、減產與進口縮減雙重作用 下游供應持續承壓

  2024/25年度玉米種植面積較上年減少170萬畝至約56710萬畝，總產量預計為25917萬噸，同比減少1110萬噸。與此同時，2024年10月至2025年4月期間進口量僅為133萬噸，同比驟降1834萬噸。內外部供應雙收縮背景下，東北及華北主產區基層農戶售糧進度顯著加快——截至2025年3月底，東北地區售糧完成率已達89%，華北地區達81%，較去年同期分別快1個和14個百分點，貿易環節餘糧量僅剩去年五成水平。

  二、加工與飼用需求同步擴張 創近年新高紀錄

  下游產業在成本優勢驅動下加速玉米消耗：2024年10月至2025年4月期間，深加工企業累計加工玉米4600萬噸，創近六年最高記錄；同期飼料產量達18730.9萬噸，同樣刷新歷史峰值。加工環節受益於前期低價原料支撐，四季度澱粉理論利潤維持在98-130元/噸區間，開工率穩定在62%-66%的高位水平。隨著畜禽產能恢復，玉米作為性價比最優能量原料，在飼料配方中的占比提升至40%-50%，較上年同期增加5-10個百分點，進一步推高需求強度。

  三、庫存結構顯著調整 供需錯配持續發酵

  企業為應對供應緊張普遍提升安全庫存：截至2025年4月，深加工企業玉米庫存同比小幅增長，飼料企業庫存翻倍至去年同期兩倍水平。但農戶與貿易商餘糧快速去化形成鮮明對比——當前基層存糧僅剩五成左右，這種結構性變化加劇了市場對後期供應的擔憂。值得注意的是，在售糧高峰提前結束的背景下，流通環節可調度資源有限，為後續價格波動埋下伏筆。

  四、替代品競爭與成本壓力 可能抑制需求強度

  隨著玉米價格攀升至2600元/噸以上區間，小麥飼用性價比優勢顯現。截至5月中旬，華北地區飼料企業玉米收購價較小麥僅低30-50元/噸，局部區域優質小麥已形成替代效應。成本上漲同時擠壓加工利潤空間，3月份以來部分澱粉企業轉為虧損狀態，開工率出現回落跡象。儘管剛性需求仍存支撐，但替代品擴張與採購節奏放緩或將導致6-8月消耗量環比下降約5%-8%。

  總結展望

  綜合供需兩端動態變化，玉米市場正面臨從供應緊縮向階段性緩和過渡的關鍵窗口期。減產帶來的庫存低位狀態仍將構成價格底部支撐，而替代品競爭與需求結構調整可能限制上漲空間。預計6-8月隨夏收小麥集中上市及進口渠道逐步恢復，價格或呈現震盪上行態勢，但增幅將控制在合理區間內。市場主體需密切關注政策調控節奏與國際糧源供應動態，在保證生產穩定的同時防範市場波動風險。