中國報告大廳網訊，（包含產量、出口及庫存關鍵數據）

  2025年6月12日，馬來西亞棕櫚油局（MPOB）發布的5月報告顯示，全球主要棕櫚油生產國馬來西亞在供給端持續擴張的同時，需求端出現顯著回暖跡象。當前棕櫚油市場呈現產量創新高、出口環比激增與庫存季節性攀升並存的複雜格局，產業布局正面臨降稅政策驅動下的結構性調整。本文結合最新月度數據，解析棕櫚油產業鏈核心動態及未來趨勢。

  一、2025年馬來西亞棕櫚油產業布局與產量現狀分析

  根據MPOB報告，2025年5月馬來西亞棕櫚油產量達到177.2萬噸，環比增長5.1%，為歷史同期第二高水平（僅次於2015年）。儘管較4月的高基數增速有所放緩（L5Y平均環比增幅8.7%），但本年度前五個月累計產量已追平去年同期水平。當前產業布局中，外籍勞工供應穩定未受制約，且5月降雨量回落至183毫米（低於歷史均值）仍未對生產構成威脅，支撐了增產趨勢延續。

  值得注意的是，ENSO模型預測2025年下半年赤道中東太平洋海溫將處於-0.5~0℃區間，預示未來6個月東南亞棕櫚油主產區無顯著氣候擾動風險，供給端寬鬆預期將持續施壓市場。

  二、棕櫚油出口需求回暖與產業布局調整

  5月馬來西亞棕櫚油出口量環比大增25.6%至138.7萬噸，創年內單月最大增幅。這一改善主要得益於兩大驅動力：

  1. 印度關稅政策刺激：5月底印度將毛棕櫚油進口關稅從30%降至15%，引發集中補庫需求（高頻船運數據顯示印度買船量激增）；

  2. 中國庫存低位回補：國內棕櫚油庫存處於近年低位，買家在價格觸底後加速採購。

  儘管馬來國內消費環比微降2.4%至32.9萬噸（生物柴油摻混政策提振有限），但出口端的強勁表現仍推動產業向「去庫」預期過渡。當前出口數據已接近三大船運機構預估上限，顯示全球需求復甦動能超出市場此前悲觀預期。

  三、棕櫚油庫存高位壓力與產業鏈博弈

  截至5月底，馬來西亞棕櫚油庫存攀升至199萬噸（環比+6.6%），為2020年以來同期最高水平。這一數據雖未達到市場預估的極端寬鬆程度，但連續第三個月累庫仍對價格構成壓制。當前產業面臨關鍵矛盾：

  若後續需求端無法匹配供給增速，200萬噸的庫存「天花板」或將限制棕櫚油價格反彈空間。

  四、產業布局前瞻與未來風險提示

  1. 政策變量主導短期走勢：印度關稅政策及印尼出口稅費調整可能引發區域供應格局突變；

  2. 氣候擾動仍需警惕：儘管中長期ENSO預測溫和，但局部極端天氣仍可能干擾生產節奏；

  3. 庫存拐點博弈：若6~8月出口維持25%以上環比增速（機率約40%），或可實現逆季節性去庫。

  總結：供需雙軌下的棕櫚油產業分化

  當前馬來西亞棕櫚油產業鏈呈現「供給強勢擴張」與「需求邊際改善」的雙重特徵，庫存壓力雖大但出口韌性超出預期。未來市場焦點將轉向印度補庫可持續性及中國採購節奏，同時需關注政策變動對區域定價權的影響。在2025年下半年氣候中性環境下，棕櫚油價格或呈現震盪築底走勢，產業鏈參與者宜加強供需錯配風險管控。