中國報告大廳網訊，電子元器件是電子信息產業的核心中游基礎環節，為各類電子設備提供基礎功能單元，其產業布局的調整直接影響整個電子信息產業鏈的自主可控能力與供應穩定性。近年來，國內電子元器件產業布局圍繞供應鏈安全、下游需求結構轉移不斷優化，細分領域龍頭企業的資產配置變化，能夠直觀反映產業布局不同階段的資金投向與風險偏好，為研判產業布局趨勢提供微觀層面的依據。

一、國內電子元器件產業運行現狀

1.1 中游細分龍頭資產配置結構

1.1.1 流動資產結構特徵

連接器是電子元器件領域的標準細分類目，國內市場已經形成龍頭企業主導、細分領域中小龍頭補充的競爭格局，東南電子作為國內連接器細分領域的上市企業，其披露的2025年前三季度合併資產負債表數據，能夠反映細分領域龍頭當前的流動性管理與資產配置特徵。電子元器件行業受下游消費電子、汽車電子訂單周期性波動影響，企業流動性儲備規模直接影響抗風險能力，也決定了企業開展產業擴張與產能布局的資金基礎。本次呈現的指標均為合併報表口徑，分別對應2025年1月1日期初餘額與2025年9月30日期末餘額，所有指標單位統一換算為萬元，方便對比觀測期初到期末的變動趨勢。

表1 2025年東南電子流動資產項目餘額（單位：萬元）

項目	期初餘額	期末餘額
貨幣資金	29683.75	25751.86
交易性金融資產	20010.00	22582.00
應收帳款	11605.70	10885.61
應收款項融資	1897.32	2381.94
應收票據	130.85	349.25
預付款項	144.97	251.46
其他應收款	795.77	44.16
存貨	7011.40	7222.92
其他流動資產	457.62	665.15
流動資產合計	71737.38	70134.35

流動資產合計規模較期初下降約2.2%，整體規模維持穩定，變動主要來自貨幣資金的減少與交易性金融資產的提升，反映企業在保持足夠流動性儲備的同時，優化了閒置資金的使用效率，提升了資金收益水平。應收帳款規模較期初小幅下降6.2%，對應行業內去庫存周期下的訂單周轉效率變化，一定程度上反映細分領域需求端的邊際調整。存貨規模較期初小幅提升3%，匹配下游需求預期備貨，整體流動資產結構偏穩健，符合細分龍頭的流動性管理策略。

1.1.2 非流動資產配置特徵

非流動資產配置反映企業長期產能布局與技術研發投入的方向，電子元器件細分領域企業的長期資產變動，直接對應產業擴張與技術升級的節奏，對於連接器這類成熟細分賽道，企業長期資產的配置變化，能夠清晰體現產能布局的調整邏輯。本次同樣採用合併報表口徑，單位統一換算為萬元，呈現核心非流動資產項目的期初與期末餘額，觀測長期資產配置的變動趨勢。

表2 2025年東南電子非流動資產項目餘額（單位：萬元）

項目	期初餘額	期末餘額
長期股權投資	7.97	22.69
投資性房地產	1004.28	922.32
固定資產	15824.37	15566.08
在建工程	461.20	105.49
使用權資產	57.95	46.44
無形資產	3395.36	3354.49
遞延所得稅資產	28.29	24.34
其他非流動資產	40.83	66.59

固定資產、無形資產規模均較期初略有下降，在建工程規模降幅超過77%，對應企業本輪產能擴張已經基本完成，當前進入穩定運營階段，新增產能投資節奏放緩。投資性房地產規模較期初下降約8%，不排除企業盤活非核心資產回流流動性的可能，長期股權投資規模小幅提升，對應企業對產業鏈相關主體的小額布局嘗試。整體來看，非流動資產配置偏穩健，符合細分龍頭在行業周期底部的布局策略。

1.2 國內產業區域分布現狀

1.2.1 核心產業集群占比

國內電子元器件產業經過數十年發展，已經形成高度集聚的區域布局特徵，下游消費電子、汽車電子、通信設備的產業集群帶動上游元器件企業向核心區域集中，同時政策層面國家級電子信息產業園區的扶持，也進一步強化了產業集聚效應。中國電子元件行業協會2025年初發布的2024年行業運行數據，清晰呈現了國內核心產業集群的產值占比分布，所有數據均為規模以上企業產值統計口徑，能夠反映當前產業布局的集聚特徵。

表3 2024年中國電子元器件產值區域分布

區域	產值占比（%）
長三角	42.3
珠三角	31.7
環渤海	11.2
中西部	10.8
其他	4.0

長三角、珠三角、環渤海三大沿海區域合計占比超過85%，是國內電子元器件產業的核心承載區，長三角地區占比排名第一，依託完善的半導體配套產業鏈以及下游新能源汽車產業的需求增長，近年來占比持續小幅提升。珠三角依託成熟的消費電子出口產業鏈優勢，份額維持穩定，環渤海地區依託科研院所資源優勢，在高端元器件研發與產業化領域保持競爭力。

1.2.2 區域分化核心邏輯

進一步拆解區域分化的核心驅動因素，第一個因素是下游產業集群的帶動，長三角地區近年來成為國內新能源汽車產業的核心集群，安徽、上海、江蘇等地匯聚了大量整車與零部件企業，帶動汽車電子、高壓連接器、電容電阻等相關元器件企業的布局，新增產能持續釋放。珠三角地區是全球消費電子的製造中心，智慧型手機、平板電腦、可穿戴設備等產業成熟，帶動傳統消費電子元器件產能穩定。第二個因素是產業鏈配套能力，電子元器件生產需要半導體材料、生產設備、封裝測試等多個環節的配套，長三角地區集成電路產業鏈完整，能夠為高端元器件生產提供就近配套，降低物流與溝通成本，吸引大量高端元器件產能落地。第三個因素是政策與資源稟賦，環渤海地區擁有大量國家級科研院所，高端人才集聚，適合發展技術密度高的高端元器件研發與小批量生產，中西部地區土地與勞動力成本偏低，吸引了部分勞動密集型的中低端元器件產能轉移。

二、電子元器件產業布局演變方向

2.1 供應鏈本土化布局趨勢

2.1.1 被動元件國產替代進度

被動元件主要包括電容、電阻、電感，是電子元器件領域用量最大的細分品類，高端MLCC（片式多層陶瓷電容器）、高壓電容等品類此前長期被日本、韓國企業占據主要市場份額，國內企業的市場占比不足30%。近年來，國內企業持續加大研發與產能投入，不斷突破高端產品的技術壁壘，加上下游終端企業出於供應鏈安全考慮優先導入國產供應商，國內被動元件企業的本土化替代進度持續加快，2024年國內企業的市場占比已經提升至46%左右。產業布局層面，國內頭部被動元件企業紛紛在廣東、湖南、江西等地布局高端MLCC新產能，針對新能源、工控等下游新興需求提前布局，部分企業還通過併購海外落後產能的方式獲取技術專利，加快高端產品的產業化進度。不排除未來兩年國內被動元件企業的市場占比進一步提升，本土企業在高端市場的份額會持續擴大，這一趨勢仍有待觀察。

2.1.2 連接器領域布局方向

連接器是電子元器件領域的另一大細分品類，按照下游應用可以分為消費電子連接器、汽車連接器、工業連接器、通信連接器等，高端汽車連接器、高速通信連接器此前主要被海外龍頭企業占據，國內企業主要聚焦中低端細分領域。近年來，國內連接器企業在高端領域的技術突破不斷，部分細分領域龍頭已經進入國內頭部整車企業、通信設備企業的供應鏈體系，國產替代空間持續釋放。產業布局層面，國內連接器企業紛紛貼近下游核心客戶布局新產能，國內新能源汽車產業主要集聚在重慶、合肥、常州、上海等地，大量國內連接器企業都在這些區域投建新的汽車連接器產能，縮短交付周期，提升服務能力，同時降低物流成本。部分頭部企業還在海外布局小型組裝產能，貼近海外下遊客戶需求，應對貿易政策層面的不確定性。

2.2 企業層面布局調整邏輯

2.2.1 周期底部資金投向特徵

電子元器件行業具有明顯的周期性特徵，行業景氣度隨下游電子設備需求波動，在行業周期底部，市場需求疲軟，產品價格下行，部分中小企業會因為資金鍊緊張退出市場，頭部企業憑藉充足的流動性儲備與融資優勢，往往會選擇在周期底部開展布局調整，整合市場份額，同時提前布局新興需求。從微觀層面來看，細分龍頭企業的流動性儲備充足，東南電子作為細分領域代表，流動資產占總資產的比例超過77%，流動性儲備足以支撐企業在周期底部開展產能擴張、產業鏈投資等布局動作，部分頭部企業還會選擇在周期底部併購中小企業的產能與客戶資源，快速提升市場份額。另一方面，周期底部企業也會傾向於盤活非核心資產，回流資金，聚焦核心主業的布局，這一特徵也和非流動資產變動趨勢一致。不同細分領域的資金投向存在差異，高端元器件領域的龍頭企業更傾向於加大研發投入，而中低端領域企業更傾向於整合產能，這一差異也反映了不同細分領域的競爭格局。

2.2.2 產能跨區域轉移趨勢

國內電子元器件產業的產能跨區域轉移趨勢已經明確，呈現出高端產能留在沿海核心區域，中低端勞動密集型產能向中西部轉移的分層格局。東部沿海核心區域的人才、技術、配套資源優勢明顯，土地成本較高，因此保留研發中心、高端產品產能，聚焦高附加值的產品生產，中西部地區土地、勞動力成本偏低，靠近國內內需市場，因此承接中低端加工組裝類產能，降低生產成本。部分企業還將部分產能轉移至東南亞地區，應對出口關稅層面的不確定性，但是核心研發與高端產能依然留在國內，產業轉移的核心目的是優化成本結構，提升產品競爭力。進一步來看，產能分層布局的趨勢，也會推動國內電子元器件產業的升級，沿海區域聚焦高端研發與產業化，不斷提升高端產品的國產化率，中西部區域承接轉移產能，提升當地的工業化水平，形成優勢互補的產業布局格局。這種分層布局也會縮小不同區域之間的產業發展差距，帶動中西部地區的工業化進程。

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三個核心洞察：

1. 國內電子元器件細分龍頭流動性儲備充足，資產配置偏穩健，具備周期底部擴張基礎
2. 產業高度集聚沿海三大集群，區域分化匹配下游需求與資源稟賦特徵
3. 本土化替代與產能分層轉移是當前產業布局演變的核心方向