東阿阿膠（000423.SZ）7月14日登記在冊的股東昨天每人每10股可獲免費派發2.5份認股權證，這批認股權證於昨日正式到帳。不過東阿阿膠正股昨日開盤即被封於跌停價上。股價全天沒有絲毫表現，全日成交額僅2056萬元，而前三個交易日，東阿阿膠成交額明顯放量，日均成交額高達7.23億元。

　　海通證券金融衍生品行業研究員周健表示，東阿阿膠前三個交易日成交額出現明顯放大，主要是由於投資者搶權所致，由於東阿阿膠的認股權證是免費向14日登記在冊的股東派發，因此提前入場將獲得大量的免費權證。

　　從東阿阿膠公布的公告來看，此次發行的認股權證行權價為每股5.5元，行權比例為1比1。假定以前三個交易日東阿阿膠的均價28.32元作為投資者的購入成本價，則如果昨日投資者能夠順利賣出的話，按照昨日東阿阿膠收盤價25.61元計算，則投資者每手損失271元（不考慮交易手續費），但是同時獲得了25份的免費派發的認購權證。

　　因此，投資者如果想要獲利的話，則認購權證上市的價格超過10.84元，投資者就能獲利。

　　周健表示，假設東阿阿膠的認購權證恰恰上市為10.84元，且該權證的溢價率保持在零，則正股對應價格為16.34元，需要較昨日收盤價下跌36.2％，在目前市況下，東阿阿膠出現這一巨大跌幅的可能性較小，從理論上講如果昨日投資者及時將其賣出就有一定的獲利空間。按照昨日東阿阿膠25.61元的收盤價，其認購權證的內在價值在20.11元。

　　不過，有業內人士表示，對於在股權登記日通過買入正股獲得權證的投資者來說，其短期的實際獲益情況仍有賴於股價的向上波動。獲得權證的投資者如果出於對權證短期投機的目的，若除權後正股價格低於26元，則可以在權證價格超過18元時賣出，顯然目前已經符合這一標準。

　　該人士表示，從目前情況來看，東阿阿膠派發的認股權證仍屬於深度價內權證，如果上市價格按照10.84元為基準，則較內在價值仍有巨大跌幅，未來該認購權證的走勢值得關注。