中信證券研報指出，家居板塊已進入2024年二季度業績反饋期，行業層面來看內銷收入普遍面臨下滑挑戰，外銷訂單雖優於內銷，但發貨節奏受運力緊張影響，實際收入兌現料弱於訂單，且利潤率受匯率波動拖累同比預計承壓，因此二季度家居基本面呈現弱勢運行狀態。考慮到家居板塊估值已回落至歷史低位，地產政策存在進一步放鬆的可能性，短期可以選擇基本面相對穩健的低估值公司擇機配置，把握窗口型估值修復的機會；中長期關注引領行業份額提升的維度。
銀河證券研報指出，看好未來政策出台及落地對需求的支持作用，家居消費料將直接受益，而造紙、包裝亦將受益於下游復甦。出口龍頭業務成長性突出，海外產能有望對沖未來關稅影響，並獲取成本優勢實現份額增長。1）家居：需求短期修復確定性高。家居需求在地產政策和國補折扣催化下明顯回暖，預計2025年國補政策將持續，且條件有望進一步放開，帶動需求改善。同時，國補有望帶動格局集中，當前龍頭估值處於低位。2）包裝：競爭格局有望持續優化。2024年下游需求平穩，龍頭業績呈現韌性。包裝行業格局分散，存量市場廣闊，龍頭市占率提升潛力巨大。此外，各細分領域存在政策/下遊行業利好因素帶來的增量空間，紙包裝受益於國補和出海，金屬包裝受益於下游罐化率提升。3）造紙：短期底部有所回暖，靜待未來順周期向上。供需整體壓力較大，四季度漿紙系成品紙供應減量，廢紙系旺季需求回暖，行業景氣度底部回升。部分紙種整體供過於求，供給端存在一定壓力。未來若政策發力帶動內需改善，造紙行業有望開啟新一輪上升周期。4）輕工出口：業務加快擴張，龍頭產能布局領先。龍頭營收普遍快速增長，布局跨境電商獲取增量空間，部分企業利潤短期受海運費上漲影響。同時，龍頭前瞻布局海外產能，將助力消化未來關稅影響，並實現明顯成本優勢，提升市場份額。
東興證券研報指出，家居以舊換新補貼政策初見成效，較好的正反饋有望帶動更多省市投入。2025年將補貼政策預計持續，繼續支撐家居需求，大型上市公司憑藉高合規性和強資金實力，持續獲取更多的份額。此外，二手房銷售轉好，將提振2025年家裝需求。看好優質家居企業銷售端向好，估值修復。建議關註：1）軟體家居公司，訂單時間短，補貼效果更快反饋到報表端，如顧家家居、喜臨門等，收益補貼帶動需求；2）定製家居公司，訂單向好，廣州等標杆地區銷售表現優，如歐派家居、索菲亞等；3）智能家居公司，線下業務受益，如瑞爾特等。
中金公司研報表示，隨著本輪以舊換新接近尾聲，市場普遍關心以舊換新對家居品類的刺激效果及明年展望。我們梳理了2024年各省以舊換新活動進度和效果，9月以來，一攬子政策刺激有效帶動家居家裝終端銷售景氣度回升。我們測算本輪家居家裝以舊換新補貼政策的乘數效應顯著，補貼金額對終端消費的放大倍數有望達1.17-1.75。展望2025年，隨著補貼政策的規模和範圍進一步擴大，有望繼續帶動家居品類的消費彈性釋放及家居社零進一步回暖。
平安證券研報指出，家居板塊估值修復，行業整體景氣向好。行業整體估值水位略高，主要由於國家出台地產利好政策帶動家居板塊的估值修復向上。若家居以舊換新補貼政策持續加持，家居板塊有望延續較高景氣度，並具備長短期的投資邏輯。行業頭部企業充分受益於政策，建議關注頭部企業的業績及估值釋放節奏。家居頭部企業依靠自身品牌優勢及經營管理等，有望在家居補貼政策逐步釋放的過程中，獲取更廣闊的市場份額，不斷提高品牌市占率。從家居品牌來看，優選市場份額提升，且業績確定較好的頭部企業。
中泰證券研報指出，以舊換新補貼持續落地中，本輪家裝補貼落地速度慢於家電，主要由於：1）家裝此前並未充分享受補貼，具體落地方案需重新制定；2）家居行業集中度較低、且小商較多，資質審核難度更高。隨著補貼逐步落地，判斷四季度家居需求將邊際改善，同時由於補貼需要經銷商墊資等因素，判斷大品牌、大經銷商受益程度更高，行業競爭格局有望改善。
東興證券研報指出，展望未來，家居需求承壓下，行業有望加速出清。家居龍頭憑藉品類拓展及渠道多元化獲取競爭優勢，在過往年份業績表現穩定，即使在消費場景尚未恢復的2022年仍實現收入增長。集中度的提升有望繼續助力家居龍頭業績平穩，東興證券依然認為高ROE、高股息率的龍頭具備配置價值。建議關註：索菲亞、顧家家居、志邦家居等。
國金證券研報指出，建議關注家居行業三個方向的投資機會：1）具備品類融合能力、整裝渠道布局領先的內銷大家居龍頭企業；2）仍具備單品類滲透率提升、渠道擴張邏輯的內銷家居企業；3）技工貿一體化或品牌化程度較高且具備估值性價比的出口企業。個股可關註：索菲亞等。
中信證券研報指出，家居行業已進入二季度業績反饋期，行業層面來看，內銷收入普遍面臨下滑挑戰，外銷訂單雖優於內銷，但發貨節奏受運力緊張影響，實際收入兌現料弱於訂單，且利潤率受匯率波動拖累同比預計承壓，因此二季度家居基本面呈現弱勢運行狀態。考慮到家居板塊估值已回落至歷史低位，地產政策存在進一步放鬆的可能性，短期可以選擇基本面相對穩健的低估值公司擇機配置，把握窗口型估值修復的機會；中長期關注引領行業份額提升的維度。
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