中信證券研報指出，發動機的大缸徑化、大馬力化是超額利潤的核心來源，也是產業升級的關鍵。大缸徑發動機特指缸徑超過150mm的大型發動機，主要用於發電和船舶，是發動機行業蓄勢待發的「新質生產力」。大缸徑發動機單價高達百萬元至千萬元；預計2026年全球大缸徑市場空間15萬台，對應2022-2026年CAGR為9%。當前全球大缸徑發動機市場由海外寡頭壟斷，且格局穩定。我們認為中國企業有望厚積薄發、緊握機會——向內開啟國產化替代，向外開拓海外市場，最終實現發動機產業升級、在高端發動機市場上攫取全球份額。此外，大缸徑發動機為壁壘清晰、需求穩定的盈利源，有望為中國龍頭厚增盈利彈性。
中信證券研報表示，10月25日，我國C919全球首架交付機首次換發工作圓滿完成，填補了我國大飛機在民航發動機大修能力的一項空白，標誌著我國國產民機保障能力邁上新台階。航空發動機是一種高度複雜和精密的熱力機械，為飛機提供動力，全球只有少數國家掌握核心技術。航空發動機被譽為「工業之花」，是軍工行業未來最有發展潛力的細分領域之一，並預計將迎來至少5-10年黃金髮展期。我國已具備完整的航空發動機產業鏈。受益於軍機放量以及實戰化訓練的持續推進，我國軍用航空發動機市場正在持續擴容。供給端長期制約因素逐步消除，已進入型號研製加速期，後續新型號的加速疊代也將拉動航空發動機產業的快速發展，有望迎來向上拐點。
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