華泰證券研報指出，重慶啤酒(600132.SH)24年營收/歸母淨利/扣非歸母淨利146.4/12.4/12.2億元，同比-1.1%/-6.8%/-7.0%；收入端，24年公司啤酒銷量/噸酒收入同比-0.75%/-0.4%，銷量承壓受高基數/需求偏弱影響，預計疆外烏蘇、1664 等10 元以上價位帶產品受餐飲需求不佳等因素影響銷量下滑，導致噸價亦有壓力；盈利端，大麥及包材成本下行，但佛山工廠投產折舊對沖成本紅利，疊加西部大開發優惠稅收政策調整影響，導致全年盈利能力承壓。展望25年，公司量價維持平穩預期，當前公司現金流良好，有望維持較高股東回報水平，給予25年25x PE，目標價66.25元（前值69.50元，對應25年25x），維持「買入」評級。

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