最近美國財政部長貝森特經常把10年期美債收益率掛在嘴邊。他這幾周在演講和採訪中反覆強調政府計劃推低收益率，並希望將其保持在低位。這在一定程度上還算正常，畢竟控制政府借貸成本是財政部長工作的一部分，但貝森特對基準美國國債如此執著地關注，以至於一些華爾街人士調整了他們對2025年的預測。過去幾周巴克萊、加拿大皇家銀行和法國興業銀行的首席利率策略師表示，鑑於貝森特在推動收益率下行，他們下調了對10年期美債收益率的年底預測。他們認為，貝森特不只是說說而已，可能還會付諸具體行動，比如限制10年期國債的標售規模，或號召放鬆銀行監管從而提振債券需求，要麼支持埃隆·馬斯克大肆削減預算赤字的行動。「過去債券市場上經常提到不要與美聯儲作對，」法國巴黎銀行美國利率策略主管Guneet Dhingra表示。「現在有點變成不要與財政部作對。」
中金研報稱，美東時間5月22日，眾議院版本的「大美麗法案」（one big beautiful bill）獲得通過，參議院可能在6月進行投票，最終糅合版或有望按照川普的預期，在7月4日美國國慶日前完成立法。這部集減稅、減支、抬高美債上限、國防和移民政策於一體的法案可能大幅增加未來10年美國財政赤字規模。中長期來看，面對國內貧富分化、再工業化等結構性問題和全球地緣競爭，美國大機率不具備有效削減赤字的客觀條件。從短期來看，債務上限提高後，美債發行潮可能在7-9月到來，或迫使美國加快貨幣與金融政策調整，如開啟QE、加速SLR豁免及其他金融改革，為美債市場提供流動性。
中金指出，4月CPI環比強於季節性主要受黃金、出行和進口牛肉價格帶動，但同比連續第三個月為負，同時豬周期持續下行、以舊換新品類價格轉跌，衣著與酒類等商品、教育與家政等服務價格弱於季節性，表明需求依然不足。受關稅、建築投資不振影響，PPI同比跌幅均進一步走闊，環比-0.4%，PMI購進與出廠價格走低預示PPI環比降幅或將走擴。雖然中美關稅談判較大程度上減輕了出口下行風險，但需求不足問題仍然比較突出，財政擴張支持內需仍然是提振物價的關鍵。
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