中國報告大廳網訊，隨著中美日內瓦經貿會談聯合聲明的發布，全球貨幣市場迎來關鍵轉折。美元指數在經歷階段性震盪後回升至101以上，人民幣對美元匯率同步反彈至7.20以內，非美貨幣則因貿易協議進展及貨幣政策分化呈現多向波動。這一系列動態折射出關稅政策與央行貨幣政策對國際貨幣體系的深刻影響。

  一、關稅摩擦與貨幣政策雙軌驅動美元指數波動分析

  4月美國對華關稅升級後，市場擔憂全球貿易萎縮導致美元需求下降，推動美元指數從104高位一度跌至98附近的歷史低點。然而，在中美經貿談判釋放緩和信號後，疊加美聯儲降息預期修正，美元指數迅速反彈至101以上，5月13日離岸人民幣匯率最高觸及7.1787，顯示貨幣市場對貿易局勢與政策動向的高度敏感性。

  分析人士指出，關稅調整通過影響通脹預期和經濟基本面間接傳導至貨幣政策決策：一方面，美國4月核心CPI年率降至2021年以來最低的2.8%，為降息提供空間；另一方面，若後續通脹數據反彈，則可能強化美元強勢地位。此消彼長間，貨幣市場博弈持續加劇。

  二、人民幣匯率堅挺背後的多維度貨幣邏輯

  當前人民幣對美元匯率的企穩與貿易順差密切相關——中國對美年度貿易順差約3000億美元，構成支撐人民幣的關鍵基本面。然而，利率差異趨勢可能成為新變量：美國聯邦基金利率維持4.25%4.5%區間，而中國政策利率相對低位運行，若美聯儲降息步伐快於預期，則利差收窄將推升人民幣相對優勢。

  此外，貨幣當局的政策導向亦不容忽視。市場普遍認為，為避免關稅戰升級及維護跨境資本流動穩定，人民幣匯率可能維持「7.207.30」的震盪區間，既防止過度貶值引發貿易摩擦加劇，也通過適度彈性吸引長期投資。

  三、非美貨幣分化：政策差異主導歐元與日元走向

  在美元波動外溢效應下，歐元與日元呈現截然不同的軌跡。歐元兌美元匯率年內或回落至1.08（假設美國關稅政策未顯著放寬），主要源於歐盟貿易談判進展緩慢及歐央行降息預期升溫。相比之下，日本央行可能延續加息路徑：植田和男近期表態顯示，若通脹持續上行，貨幣緊縮空間將打開，推動日元對美元匯率中樞升至145附近。

  貨幣政策分化進一步強化了貨幣市場的結構性差異。當前市場隱含美聯儲年內降息約56基點，而歐央行降息預期更濃烈，這導致歐元/美元匯率在4月錄得顯著漲幅。然而，若美國通脹數據超預期反彈，則可能逆轉這一趨勢，加劇非美貨幣波動風險。

  總結

  2025年全球貨幣市場呈現關稅政策與貨幣政策雙輪驅動的特徵：中美貿易關係緩和為人民幣企穩提供支撐，而美元指數在降息預期與通脹博弈中持續震盪；歐元、日元則因地緣談判及央行政策分化走向分野。未來半年內，國際貨幣體系將更依賴主要經濟體政策協調，匯率波動或進一步放大市場對風險偏好的敏感度，維持「寬幅區間震盪」將成為多數貨幣的主基調。