原油期貨6月合約跌幅一度超過20%，如果需求不能回暖，加上儲油空間不斷填滿，負油價將再次出現。疫情之下，原油市場正面臨需求斷崖式下滑、原油存儲空間所剩不多的巨大挑戰。

　　原油需求降至最低水平

　　2020年全年全球原油需求同比下降690萬桶/日，原油需求將降至30年來的最低水平。日本能源經濟研究所的研究數據更加悲觀，其預計第二季度全球城市封鎖將導致石油需求下降1810萬桶/天。

　　全球燃料油需求下降了30%，而存儲空間正變得越來越珍貴，截至上周，全球約85%的陸上存儲空間已見頂。全球原油等能源的剩餘儲存能力為14億桶，其中陸地剩餘儲存能力約為10億桶，海上剩餘儲存能力約為4億桶。即便在考慮歐佩克充分減產的情況下，這些儲存空間也將會在2-3個月內被用盡。

　　在阿聯的富查伊拉，這裡儲存著在中東市場交易的石油。近日富查伊拉石油終端商業經理馬萊克·阿齊茲表示，現在已經沒有儲存多餘石油的空間了。

　　全球最大產油國美國的原油儲備空間也正在被迅速填滿。美國國內剩餘原油總庫存(含商業、庫欣及戰略儲備)總共有1.51億桶。截至4月17日當周，美國原油日均產量1220萬桶;美國煉廠加工總量平均每天1245.6萬桶;美國原油淨進口量每日為204.7萬桶。

　　若未來幾周美國的原油數據並未在此基礎上發生太大變化，那麼美國每日的原油剩餘量為159.1萬桶，剩餘的原油庫存僅夠維持95天就將被存滿。

　　疫情拖累原油存儲費飆升

　　周一，美國輕質原油(WTI)期貨5月合約價格以-37.63美元/桶的負值收盤，創出自1983年WTI期貨交易以來的最低值，也是自1946年以來美國原油有連續月度數據以來的最低價格。

　　在21日的歐洲市場交易時段，國際油價持續下行。截至北京時間21時45分，WTI原油6月期貨合約跌27.41%至每桶14.80美元附近，此前一度跌超40%;倫敦布倫特原油6月期貨合約一度跌破每桶19美元，跌幅超30%。

　　觸發WTI原油5月合約跌至負值的最直接因素是疫情拖累能源需求，疊加原油庫存容量告急，原油存儲費飆升，交易商無利可圖，導致該合約遭受恐慌拋盤。

　　雖然WTI油價波動只是技術上的異常，並不能真正反映商品市場的實況。但從背後邏輯來看，這波油價下跌與以往大大不同。光大銀行金融市場部分析師周茂華告訴上證報，油價此前從120美元跌到70美元，大體上反映經濟基本面的變化，而本次油價暴跌反映了投資者對未來經濟的擔憂。

　　市場的擔憂還包括美油企債務鏈斷裂以及帶來的連鎖反應。由於美國多數頁岩油企業是高負債企業，其生產成本基本在30美元/桶以上，難以承受當前的低油價，如果企業債務鏈斷裂，將會引起包括投資油企的美國中小銀行資產惡化。另外，在美國居民低儲蓄率背景之下，疫情持續時間較長可能導致的信用違約也會帶來較大風險。