2019年一季度全國餐飲收入同比增長9.6%達10644億元，餐飲市場規模首次在第一季度實現突破萬億元。其中，3月份，全國餐飲收入3393億元，同比增長9.5%。

　　根據國家統計局發布的2020年一季度社會經濟發展狀況顯示，2020年1-3月，全國餐飲收入6026億元，同比大幅下跌44.3%。3月份，全國餐飲收入1832億元，同比大幅下跌46.8%。

　　截止 2020 年 6 月中旬，食品飲料指數以 15%的年度漲幅領跑絕大多數行業。從結構表現來看，板塊內部行情分化顯著，子行業食品和調味品漲幅分別達到 41%和 32%，超額收益明顯。

　　本周白酒板塊受媒體文章影響，疊加 4 月以來持續上漲行業估值提升明顯，獲利盤較多引發回調。從基本面來看，當前茅台動銷基本恢復，批價已提升至 2500+，打款發貨配額已經到 8 月，預計中秋國慶旺季批價繼續上行，供需兩旺下全年營收利潤增速仍然穩健。

　　我們預計 Q2 茅五汾仍穩健增長，老窖今世緣古井等環比明顯恢復，下半年全面向好，當前板塊估值雖然有所上升，但對應行業格局優化，集中度提升具備其合理性。長期來看，產業向好，強者恆強，趨勢不改，無懼調整，建議優配瀘五茅汾，加配古井今世緣順鑫。

　　本周上證綜指下跌 5.00%，滬深 300 下跌 4.39%，食品飲料板塊下跌 2.05%，強於上證綜指和滬深 300。食品飲料各子板塊中，白酒下跌 2.97%，啤酒上漲 2.21%，其它酒類下跌 4.13%，軟飲料下跌 0.72%，葡萄酒下跌 3.25%，黃酒下跌 5.77%，肉製品上漲 7.60%，調味發酵品下跌 0.16%，乳品下跌 1.01%，食品綜合下跌 2.28%。

　　白酒、乳業、調味品、肉製品、休閒零食等細分行業的收入增速和利潤增速即便略低於前值，相比於其他行業，無論是漲幅還是持續時間的表現，都優於大多數的其他行業。

　　站在目前時點展望，在居民收入提高，城市化進程仍在繼續，消費升級仍未止步的情況下，我們依然看好食品飲料行業的中長期表現，這可能就是「男神」行業的特質。

　　穩定的需求表現是食品飲料行業取得超額收益的核心原因之一，2020Q1 板塊整體的收入和淨利潤同比增速分別為 0.21%和-0.66%，在疫情衝擊下仍然維持穩健。