中國報告大廳網訊，川普簽署行政令推動藥品價格下調，引發國際醫藥市場震盪

  當地時間5月12日，美國總統簽署行政命令，旨在通過「最惠國」定價條款將美國處方藥價格與其他國家接軌。這一政策若落地，或將重塑全球醫藥產業的利潤分配格局，並對依賴高藥價維持創新投入的企業產生深遠影響。此前，相關表態已引發中日韓股市醫藥板塊劇烈波動，凸顯市場對政策外溢效應的高度敏感。

  一、政策核心：以「最惠國」條款重塑藥品定價機制

  美國作為全球最大的處方藥消費市場，其品牌藥價格普遍是其他國家的3倍以上。新政要求聯邦機構向製藥商施壓，確保美國獲得不高於其他主要國家的價格水平。儘管具體降幅尚未明確，但白宮此前多次暗示目標為59%甚至更高。這一舉措直指美國藥品定價體系的核心矛盾——本土市場承擔了全球約75%的藥物利潤，而人口僅占全球的5%。

  數據透視：

  美國創新藥企在本國市場的定價遠超海外。例如某BTK抑制劑在美國的月療程費用達12935美元，約為中國同類產品的16倍；PD1療法在美國年治療成本更高達110.6萬元人民幣，是中國價格的近34倍。

  二、全球產業連鎖反應：創新藥企面臨利潤壓縮與市場策略調整

  若政策生效，跨國藥企將被迫在定價策略上尋求平衡。以中國為例，已有數款創新藥在美國上市，包括百濟神州、傳奇生物等企業的產品。其中部分企業依賴美國市場的高毛利支撐全球研發，如某企業的半數收入來自美國。一旦價格大幅下調，其現金流和研發投入可能受到衝擊。

  行業隱憂：

  美國醫藥商業保險覆蓋近60%人口，其談判能力與藥企形成「利潤共享」生態。若政府強制干預定價，或導致創新回報率下降，削弱資本對研發的投入意願。

  全球其他市場可能效仿美國政策，進一步擠壓企業利潤空間。

  三、落地挑戰：法律壁壘與利益集團博弈懸而未決

  儘管行政令援引《平價醫療法案》，但美國法律明文禁止聯邦醫保直接談判藥價。目前僅允許對特定藥品有限協商（如2023年通脹削減法案覆蓋的15種藥物）。此外，商業保險機構作為主要支付方，可能通過訴訟質疑政策合法性。

  關鍵障礙分析：

  美國商保賠付支出占國民健康費用的三分之一以上，其與藥企的利益綁定深厚。新政或引發製藥公司、保險行業聯合抵制。

  執政黨派更迭也可能影響政策延續性。當前舉措更多被視作選舉動員工具，實際執行效果存在不確定性。

  四、行業未來：價格調控與創新激勵的平衡難題

  藥品降價若成功實施，或將推動全球藥價體系重構，但可能抑制醫藥研發動力。一方面，患者可負擔性提升；另一方面，企業需在壓縮利潤與維持創新能力間尋找新路徑。跨國藥企或加速布局新興市場以彌補損失，而依賴高價支撐創新的生物科技公司則面臨生存考驗。

  總結：一場牽動全球產業鏈的政策實驗

  美國處方藥降價新政不僅是本土醫療改革的關鍵一步，更是對現行國際醫藥定價體系的挑戰。儘管其宣稱的目標降幅顯著，但法律框架、利益集團博弈及市場連鎖反應可能大幅削弱實際效果。未來藥企將面臨更複雜的全球化定價策略選擇，而全球創新藥物的研發模式與資本流向或將因此重新洗牌。政策最終能否落地並達到預期目標，仍需觀察美國國內政治、法律進程以及國際市場的聯動反饋。