中國報告大廳網訊，近年來，量販零食店憑藉高性價比和下沉市場滲透迅速崛起，成為消費投資新熱點。作為該領域的兩大巨頭，某集團通過業務轉型實現股價飆升，而另一龍頭企業鳴鳴很忙正加速衝刺港股IPO，試圖抓住這波增長紅利。

  一、商業模式解析：輕資產供應鏈管理驅動擴張

  中國報告大廳發布的《2025-2030年中國零食市場專題研究及市場前景預測評估報告》指出，量販零食賽道的爆發式增長始於2022年，以鳴鳴很忙和某集團為代表的企業通過加盟模式快速搶占市場。截至2024年底，鳴鳴很忙門店數量突破1.4萬家（含併購），覆蓋66%的縣城；同期某集團門店數達1.42萬家，二者合計占據行業半壁江山。

  輕資產運營是核心邏輯：

  二、低價策略背後的供應鏈博弈

  量販零食的核心競爭力在於通過規模效應壓縮成本鏈路。與超市、雜貨店的多級分銷不同，其直接對接生產商，省去中間環節：

  數據印證競爭力：

  三、行業進入新階段：擴張瓶頸下的效率競爭

  隨著市場滲透率提升，行業正從「跑馬圈地」轉向精細化運營：

  四、估值邏輯：港股熱捧下如何定價？

  當前港股對新消費賽道高度青睞，蜜雪冰城等同類企業市盈率超40倍。若參照某集團PS 0.91倍（2024年營收393億元），或類比奶茶龍頭PE水平，鳴鳴很忙估值可能達350-400億元。

  關鍵變量分析：

  總結：量販零食賽道的機遇與天花板

  從農產品轉型到資本寵兒，量販零食企業憑藉輕資產供應鏈模式實現了爆發式增長。但隨著下沉市場飽和和競爭加劇，行業進入效率比拼階段。鳴鳴很忙若想維持高估值，需在自有品牌、城市模型優化等方面取得突破，否則可能面臨增速換擋甚至盈利壓力。資本市場對其的追捧能否持續，最終取決於其供應鏈壁壘的深度與創新速度。