中國報告大廳網訊，據海關數據顯示，2025年12月玉米澱粉進口量180.733噸，環比減33.95%，同比減20.94%，進口金額35.80萬美元，環比減21.87%，同比減1.08%；2025年12月玉米澱粉出口量16739.626噸，環比減1.20%，同比增75.60%，出口金額647.69萬美元，環比增0.78%，同比減23.23%。1-12月進口玉米澱粉總量5248.226噸，同比增97.28%，進口總金額656.95萬美元，同比增44.02%；1-12月出口玉米澱粉總量213444.099噸，同比增967.96%，出口總金額8178.79萬美元，同比增797.93%。產業布局層面，國內玉米澱粉加工產能主要集中在東北、華北、黃淮等玉米主產區，山東是國內最大的加工省份，產業集中度逐步向頭部企業集中，中小企業產能逐步出清，但整體產能過剩壓力仍未緩解。

一、產業鏈供需格局

1.1 進出口供需變動

1.1.1 2025年進出口量價變化

玉米澱粉作為中國大宗農產品加工品，長期呈現淨出口特徵，進出口規模受國內外玉米價差、下游需求波動影響顯著。2025年全球農產品貿易格局調整，東南亞等區域澱粉加工及食品需求增長，帶動中國玉米澱粉進出口呈現明顯分化走勢。單月維度與累計維度的變動幅度存在顯著差異，核心源於2024年同期基數的結構性波動，2024年受海外需求疲軟影響，中國玉米澱粉出口基數處於近年低位，放大了2025年的同比增速。對不同維度數據進行拆分，可清晰觀察全年貿易走勢的核心特徵，量價變動背後反映國內外供需的結構性變化。

表1 2025年中國玉米澱粉進出口量核心數據

累計進口量翻倍增長但絕對規模仍遠低於出口量，國內玉米澱粉供給仍以本土加工為主，進口僅作為滿足特殊品類需求的少量補充，對國內市場整體供需影響有限。累計出口接近10倍的增速，主要源於2024年出口基數較低，同時海外下游需求恢復帶動訂單增長，這一趨勢能否持續仍有待觀察，不排除2026年出口增速回歸正常區間。整體來看，國內玉米澱粉出口競爭力逐步提升，東南亞、非洲等新興市場需求增長為國內產能釋放提供了新的渠道。

1.2 加工端盈利特徵

1.2.1 山東地區加工利潤波動

玉米澱粉加工利潤受上游玉米採購成本、下游澱粉出廠價格共同影響，山東作為國內玉米澱粉加工核心產區，集聚了鳳祥、西王等多家頭部加工企業，其加工利潤水平是全國行業盈利狀況的風向標。卓創資訊監測的山東地區加工利潤數據，能夠反映國內加工環節全年盈利的波動趨勢，剔除極端偶發因素影響後，不同月份的利潤變動對應不同的原料採購周期和下游需求淡旺季，春節前後玉米原料價格通常會出現階段性波動，主要源於貿易商囤貨、加工企業節前備貨，供需錯配帶動原料價格波動，直接傳導至加工利潤端。近年來國內玉米價格整體維持高位，加工企業成本壓力始終存在，加工利潤的小幅變動直接影響企業開工意願和盈利水平。

表2 2025年山東地區玉米澱粉加工利潤數據

利潤從年初的低位逐步回升至年末百元區間附近，反映全年原料成本壓力有所緩解，下游需求穩中有升帶動澱粉價格上行。不排除四季度下游食品加工進入傳統旺季，終端需求提升帶動澱粉價格上漲，是推動利潤抬升的核心因素。整體來看，行業加工利潤仍維持在百元以下的低位水平，盈利空間相對有限，一旦玉米原料價格出現小幅上漲，加工利潤就可能轉負，企業經營韌性不足。

二、頭部企業經營與行業開工

2.1 產能與開工特徵

2.1.1 行業開工負荷變動

國內玉米澱粉行業開工負荷受春節假期、原料供應、產品價格多重因素影響，季節性特徵十分明顯。春節期間加工企業普遍放假檢修，開工負荷通常會降至全年低位水平，不同年份春節時間點不同，開工負荷的絕對值對比需要調整時間口徑，排除日曆效應影響。2025年第3周玉米澱粉行業開工負荷為61.19%，處於常年中等水平，對應節後企業逐步恢復開工，下游需求啟動帶動產能釋放，整體復工進度符合市場預期。進一步拆解來看，開工負荷的波動與加工利潤呈現明顯的正相關關係，當加工利潤維持正值區間，企業開工意願維持穩定，若加工利潤長期轉負，部分中小企業會主動降負停車，進一步拖累行業整體開工水平。這背後，國內玉米澱粉行業長期存在產能過剩壓力，過去十年行業產能擴張速度遠超下游需求增長速度，產能利用率長期低於70%，中小企業規模小、成本高，盈利韌性不足，容易受原料價格波動影響調整開工節奏，一定程度上加劇了行業開工的季節性波動。近年來頭部企業不斷擴張產能，擠壓中小企業市場空間，行業集中度逐步提升，但整體產能過剩的格局沒有發生根本性改變，產能利用率難以出現大幅提升。

2.2 頭部企業經營與盈利

2.2.1 頭部企業售價與毛利變動

頭部上市企業的經營數據能夠反映全行業整體的盈利走勢，中國澱粉控股作為國內玉米澱粉加工頭部企業，業務覆蓋玉米種植、澱粉加工、下游衍生品生產全鏈條，其公開披露的經營數據具有較強的行業代表性。受國內玉米原料價格變動、澱粉市場競爭格局影響，頭部企業的平均售價和毛利率呈現連續兩年的下行走勢，拆解這一變動能夠觀察行業整體的盈利壓力，頭部企業相較於中小企業具有成本優勢，頭部企業盈利下滑反映全行業都面臨較大的經營壓力。國內玉米澱粉市場同質化競爭嚴重，產品差異化程度低，價格競爭是主要的競爭手段，當需求增長乏力時，企業往往通過降價維持市場份額，直接擠壓盈利空間。

表3 2024-2025年中國澱粉控股玉米澱粉業務核心數據

平均售價與毛利率同步下滑，反映行業競爭加劇，企業通過降價走量維持市場份額，直接擠壓了盈利空間。毛利率從6.1%降至2.7%，降幅超過一半，反映頭部企業也面臨較大的成本與價格雙重壓力，行業整體盈利水平已經降至近年低位。不排除國內產能過剩背景下，市場競爭進一步加劇，後續行業盈利仍有進一步承壓的可能，部分中小企業可能會因為持續虧損退出市場，推動行業產能出清。

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核心洞察

• 出口累計同比增967.96%，基數效應為核心驅動，持續性仍待觀察
• 山東地區加工利潤全年不足百元，行業整體盈利空間狹窄
• 頭部企業毛利率腰斬，全行業產能過剩壓力凸顯