中國報告大廳網訊，近期市場環境變化為保險行業帶來積極信號。人民幣升值預期疊加公募基金改革措施的實施，顯著提升了A股和港股市場的整體流動性水平，並推動保險板塊股價上行。當前保險股估值處於歷史低位，但隨著政策調整與經濟環境轉變，行業基本面修復趨勢逐漸明朗，下半年或迎來估值修復窗口期。

  一、流動性環境向好為保險股注入增長動力

  中國報告大廳發布的《2025-2030年中國保險行業發展趨勢分析與未來投資研究報告》指出，人民幣升值預期強化了外資對A股和港股市場的投資信心，疊加公募基金產品結構優化改革釋放的增量資金，兩市流動性水平顯著提升。保險行業作為資本密集型領域，受益於市場整體資金面改善，尤其是壽險公司通過權益類資產配置增厚投資收益的空間擴大。數據顯示，今年二季度以來，保險板塊日均成交額較年初增長超30%，市場關注度持續升溫。

  二、壽險產品預定利率調整機制激活行業修復動能

  在監管推動的預定利率動態管理框架下，業內普遍預期主流壽險產品預定利率將於2025年第三季度下調1%-1.5%。這一政策將直接緩解當前成本收益倒掛壓力——以某頭部公司測算數據為例，若利率調降至3%，其新單利潤率可提升約40個基點。隨著定價機制靈活性增強，保險公司有望通過差異化產品設計重獲市場競爭力，進而帶動行業保費增速企穩回升。

  三、低利率環境仍是估值核心制約因素但邊際改善可期

  當前保險股估值處於近十年底部區間（市淨率中位數0.6倍），壓制估值的核心矛盾仍為長期低利率環境對投資端的擠壓。儘管利差損風險尚未完全消除，但市場已開始計入政策轉向預期：若後續經濟復甦帶動國債收益率中樞上移，則保險公司存量固收資產重估收益將顯著改善淨資產質量。歷史數據顯示，當十年期國債收益率突破2.8%時，保險板塊平均跑贏大盤5個百分點以上。

  四、資產負債管理能力成競爭關鍵

  在利率波動加劇的市場環境下，保險企業需強化資產負債久期匹配與風險對沖策略。頭部公司正通過加大另類投資比例（如基建REITs）、發行差異化年金產品等方式優化資產配置結構。某壽險公司2024年報顯示，其通過動態調整固收/權益類資產配比，在保持償付能力充足率穩定的同時，綜合投資收益率較行業均值高出1.2個百分點。

  總結：

  多重積極因素共振下，保險板塊正經歷從估值修復到基本面改善的轉折階段。流動性寬鬆環境為市場情緒提供支撐，預定利率調整機制則打開盈利空間，而低利率壓力邊際緩解進一步強化了中期配置價值。儘管行業仍需應對利差損等長期挑戰，但下半年在政策紅利釋放與經濟復甦預期推動下，保險股有望成為兼具防禦屬性與周期彈性的重要投資方向。

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