中國報告大廳發布的《2025-2030年中國餐飲行業發展趨勢分析與未來投資研究報告》指出，3月7日，A股市場迎來一隻備受關注的新股——恆鑫生活（301501.SZ）。作為一家專注於紙制與塑料餐飲具研發、生產和銷售的國家級專精特新「小巨人」企業，恆鑫生活在可生物降解餐飲具領域占據重要地位。其產品廣泛應用於現磨咖啡、新式茶飲等多個細分市場，成為連接餐飲供應鏈與環保需求的重要紐帶。

  一、深耕餐飲包裝賽道，打造全鏈條生產能力

  恆鑫生活成立於2010年，經過十餘年的技術積累和市場拓展，已發展成為國內領先的紙制與塑料餐飲具製造商。公司自主研發並掌握了多項核心技術，包括PLA塑料粒子改性技術、淋膜技術和塑型技術等，具備從產品研發到規模生產的完整能力。其主要產品涵蓋可生物降解的PLA淋膜紙杯/碗、PLA餐盒、刀叉勺及吸管等，同時也有傳統PE、PP/ PET等不可降解餐飲具。

  目前，恆鑫生活已建成多條先進生產線，年產能達90億隻。通過為瑞幸咖啡、喜茶、星巴克等國內外知名企業提供定製化服務，公司逐步建立起覆蓋全球的供應鏈網絡。

  二、財務表現穩健，可降解產品占比持續提升

  從財務數據來看，恆鑫生活近年來展現出強勁的增長勢頭：

  2021年：主營業務收入6.96億元

  2022年：主營業務收入增長至10.54億元，同比增幅達51.3%

  2023年：實現收入14億元，同比增長32.8%

  值得注意的是，可生物降解餐飲具的銷售收入占比持續提升：

  2021年：59.19%

  2024年上半年：增長至57.63%

  這一變化反映了市場對環保產品的偏好增強。與此同時，公司對現磨咖啡和新式茶飲客戶的依賴度也在提高，這兩類客戶貢獻的收入占比從2021年的28.45%提升到2024上半年的50%以上。

  三、客戶結構優化，下游需求驅動增長

  恆鑫生活的快速發展得益於其精準的市場定位和優質客戶服務。通過與頭部連鎖品牌建立長期合作關係，公司不僅獲得了穩定的訂單來源，還積累了豐富的行業經驗。

  從具體數據來看：

  2021年：現磨咖啡及新式茶飲客戶收入占比28.45%

  2022年：提升至43%

  2023年：進一步增長到50%

  這一趨勢表明，下游餐飲行業的蓬勃發展為恆鑫生活提供了持續的增長動力。但同時也反映出公司業務對特定細分市場的依賴性較強。

  四、產能布局與委外生產並行

  為了應對快速增長的市場需求，恆鑫生活採取了靈活的產能管理策略：

  自有產能：已建成90億隻/年的生產能力

  委外生產：在訂單高峰期採用外包模式補充產能

  這種模式既保證了生產的靈活性，又降低了固定成本壓力。但同時也帶來了對供應商依賴的風險。

  總結

  作為一家專注於環保餐飲包裝的企業，恆鑫生活憑藉技術創新和市場洞察，在競爭激烈的行業中占據了一席之地。其穩健的財務表現、不斷優化的產品結構以及與頭部品牌的深度綁定，都為其未來發展奠定了堅實基礎。然而，如何在保持增長的同時降低對特定市場的依賴，將是公司下一步需要重點關注的問題。

  未來，隨著環保意識的進一步提升和相關政策的支持，恆鑫生活有望在餐飲包裝領域發揮更大作用，為行業綠色轉型貢獻力量。