中國報告大廳網訊，2025年5月20日

  近年來，隨著能源轉型成為全球焦點，新能源主題投資熱度持續攀升。然而，在行業波動加劇的背景下，部分聚焦該領域的基金產品面臨嚴峻挑戰。以某銀行系公募旗下上銀新能源產業精選基金為例，其在經歷三年運作後正式進入清算程序，為市場敲響了結構性調整的警鐘。這隻曾因年度虧損墊底而備受關注的產品，最終以剩餘財產2670萬元完成清算流程，揭示出主題投資與市場周期共振的風險。

  一、新能源主題基金清盤折射行業困境

  上銀新能源產業精選成立於2022年4月20日，截至今年4月21日進入清算程序時累計虧損達53.43%，顯著跑輸同期業績基準近20個百分點。該基金在2023年度以-46.19%的收益率成為當年公募市場最大"虧損王"。其表現不僅反映了新能源板塊自2022年以來持續調整的壓力，更暴露出主題投資面臨的核心矛盾：發行時點選擇與行業周期錯配問題。統計顯示，該基金在近三年（截至清算日）的運作中始終未能扭轉頹勢，期間恰逢光伏等細分領域經歷產能過剩、盈利承壓等多重考驗。

  二、產品管理策略調整與規模縮水雙重壓力

  今年一季度末，該基金份額規模已萎縮至0.41億元，跌破5000萬元清盤紅線。儘管在2024年初由從業經驗不足的基金經理接手後嘗試調整持倉結構，但新能源產業鏈整體波動加劇的局面未根本改善。新任經理在年報中指出，權益市場對新能源板塊的估值修復進程受阻，尤其是光伏領域因產能出清緩慢導致全年缺乏明確拐點。這種內外因素疊加最終觸發了基金合同約定的清算條款。

  三、公募機構逆勢布局背後的策略考量

  與旗下產品清盤形成對比的是，該基金公司今年明顯加快權益類產品發行節奏。先後推出了上銀先進位造混合型、資源精選混合型及中證半導體產業指數基金等新品，但上述3隻產品的首募規模均未突破億元關口，且公司自購金額均為1000萬元。當前正在發行的創業板50指數基金和籌備中的國證自由現金流指數基金，顯示出其持續加碼權益賽道的決心。截至今年一季度末，該機構管理總規模達2264.6億元，其中固收類產品占比超7成（債基規模1638.97億元），新能源清盤事件並未動搖其以固收為基底的業務架構。

  總結：市場周期與產品生命力的辯證關係

  上銀新能源產業精選基金的退出，既是特定行業波動下的個案，也是公募行業競爭格局的真實寫照。在新能源賽道長期向好的背景下，短期業績回撤與產品存續問題提醒投資者關注管理能力與市場時機的匹配度。而對於機構而言，在積極布局權益創新的同時保持資產配置平衡，或將成為穿越周期的關鍵。未來隨著更多細分指數基金入市，如何將主題投資風險控制與規模增長結合，仍是對行業參與者的重大考驗。