中國報告大廳網訊，截至2025年5月23日當周交易結束，白酒A股市場呈現顯著分化態勢。儘管整體板塊受政策預期影響表現疲軟，但以ST岩石、金種子酒為代表的低價股因重組概念和階段性反彈領漲；而山西汾酒等頭部企業則遭遇回調壓力。啤酒行業方面，燕京啤酒憑藉業績增長成為板塊領頭羊，顯示消費復甦的結構性機會。以下從個股表現、財務數據及市場邏輯三維度展開分析。

  一、ST岩石重組預期推動周漲幅居首

  中國報告大廳發布的《2025-2030年中國白酒產業運行態勢及投資規劃深度研究報告》指出，上海貴酒股份有限公司（ST岩石）以22.61%的周漲幅位居白酒A股首位。5月23日收盤價7.43元，總市值24.85億元。儘管公司2024年營收僅2.85億元且淨虧損2.17億元，觸發退市風險警示（ST），但政策層面對併購重組的鼓勵為市場注入信心。2025年一季度數據顯示，其營收同比下滑86.2%至1498萬元，但歸母淨利潤與扣非淨利潤雙雙收窄虧損，顯示經營邊際改善跡象。

  二、金種子酒業績承壓下的短期反彈

  安徽金種子酒周漲幅1.10%，但全年累計跌幅達23.68%。財務表現持續低迷：2024年營收9.25億元（同比降37%），歸母淨利潤-2.58億元；2025年一季度虧損進一步擴大至-3892萬元，扣非虧損超4000萬元。當前市值66.77億元，股價10.15元，市場對其基本面修復能力存疑。

  三、皇台酒業首季扭虧提振短期表現

  甘肅皇台酒業以周漲幅0.23%位列第三，其核心支撐來自2025年一季度業績改善：營收3867萬元（同比增6.4%），歸母淨利潤343.73萬元（同比增長近3倍）。扣非淨利潤更實現1391%的爆發式增長至305.88萬元，推動市值回升至23.12億元。但需注意其基數較低且規模較小的局限性。

  四、頭部白酒股集體回調凸顯行業調整

  山西汾酒周跌幅6.34%，領跌白酒板塊。儘管其2024年營收達360.11億元（+12.79%）、淨利潤122.43億元，但2025年一季度增速放緩至個位數（營收增7.72%、淨利增6.15%）。貴州茅台、五糧液等「茅五瀘」周跌幅均超2%，反映市場對高端酒增長天花板的擔憂。洋河股份、古井貢酒同樣面臨估值消化壓力。

  五、啤酒板塊燕京領漲凸顯業績韌性

  在白酒疲軟背景下，啤酒A股呈現分化行情。北京國資控股的燕京啤酒以3.83%周漲幅領跑，2024年淨利潤10.56億元（+63.74%），2025年一季度淨利同比增61%，低成本優勢與產品結構升級成效顯著。珠江啤酒、惠泉啤酒等區域性品牌亦跟漲，而重慶啤酒、青島啤酒小幅回調。

  六、市場邏輯：估值修復與政策預期交織

  當前白酒A股平均市盈率已低於歷史均值，部分個股因退市風險或重組概念引發短期博弈。但管理層對消費場景的規範性表態壓制了高端酒情緒。相較之下，啤酒行業通過成本優化與產品升級實現盈利改善，頭部企業具備更強防禦屬性。

  總結：分化行情下的投資啟示

  本周白酒A股呈現「尾部搏弈+頭部承壓」的結構性特徵，反映市場對行業轉型的複雜預期。重組概念雖推高低價股短期表現，但基本面修復仍需時間驗證。啤酒板塊中業績穩健的企業展現出更強韌性，建議投資者關注盈利確定性與估值匹配度，在分化行情中把握細分機會同時防控風險。