2025年以來，豆粕市場經歷了劇烈的價格波動和供需博弈，現貨價格在短短五個月內出現了兩輪快速漲跌。數據顯示，中國市場粗蛋白含量≥43%的豆粕現貨價格自去年底的2890.9元/噸攀升至2月28日的階段高點3716.8元/噸，隨後在4月10日下探至階段低點3153.2元/噸，4月底又拉升至3721.4元/噸，5月20日報價為3026.6元/噸。豆粕期貨主力合約也出現了兩波顯著的上漲行情，截至5月27日收盤，報2966元/噸，今年以來累計上漲4.69%。業內人士認為，階段性供需錯配是導致價格劇烈波動的主要原因，而當前市場正處於多空因素博弈的關鍵期，隨著庫存拐點顯現及成本端支撐增強，市場或將迎來階段性轉折期。

  一、豆粕價格波動：供需錯配是主因

  《2025-2030年全球及中國豆粕行業市場現狀調研及發展前景分析報告》2025年上半年，豆粕現貨價格走出兩波快漲快跌行情，主要是受階段性供需錯配的影響。從庫存數據來看，重點企業豆粕庫存數據波動明顯加大，多次打破季節性規律，整體呈現「降-增-降」態勢。特別是進入二季度，庫存數據呈現高位下滑，4月25日當周為5.9萬噸，創下階段新低，而去年同期為46.14萬噸，五年均值為39.48萬噸。現貨市場豆粕價格高點與企業庫存低點的時間契合度較高，一定程度上反映出庫存水平與價格有較強的負相關性。

  二、豆粕供應端：短缺情況得到改善

  豆粕市場供需分析從基本面來看，豆粕市場整體呈現國內工廠原料銜接不暢、下游被動補庫等特點。原料端方面，生產企業受到原料採購節奏偏慢、春節假期停機檢修、海關檢疫政策調整、通關時間延長等多重因素影響，市場開工負荷表現較不穩定。數據顯示，今年一季度、二季度企業平均開工負荷分別為46.8%、47.27%，去年同期分別為44.41%、55.49%。二季度的開工數據出現較為明顯的下滑，其中4月初，全國工廠開工負荷率一度不足三成，顯著低於往年同期水平。供應端的緊張局面刺激下游採購意願顯著增強，導致豆粕庫存進一步下降，部分工廠甚至出現零庫存局面。

  不過，這一情況在近期得到改善。步入5月，國內進口大豆通關速度整體加快，隨著進口大豆卸貨速度加快並運抵工廠，部分油廠大豆短缺現象得到改善，並呈現穩步增長態勢，油廠大豆周度壓榨量也出現顯著提升。然而，下游採購心態整體平和，豆粕庫存出現攀升。

  三、豆粕市場：或迎階段性拐點

  當前豆粕市場正處於多空因素博弈的關鍵時點，隨著市場環境變化，豆粕價格或將迎來階段性轉折。從庫存角度來看，截至5月23日當周，生產企業豆粕庫存為18萬噸，連續三周小幅增加，表明低庫存拐點已現。隨著進口大豆通關陸續放行，工廠原料快速進入壓榨環節，企業開工負荷不斷修復，市場普遍對於5月-7月原料寬鬆局面達成共識，預計進入6月後企業豆粕庫存或步入快速增長階段，且庫存有望在較長一段時間內持續積累，因此後市豆粕現貨價格走勢或承壓。

  不過，隨著進口大豆集中到港壓力得到市場充分消化，內外盤價格聯動性有望逐步回升，有助於豆粕市場修復近期低估值走勢。此外，阿根廷暴雨引發大豆減產擔憂，疊加美國大豆種植陸續進入天氣敏感期，三季度國內大豆進口量或下降。從技術角度看，豆粕期貨市場存在突破近期低位盤整狀態的跡象，如能得到現貨或外盤配合，有望繼續擴大漲幅。

  總結

  2025年，豆粕市場經歷了劇烈的價格波動和供需博弈，現貨價格在短短五個月內出現了兩輪快速漲跌。階段性供需錯配是導致價格劇烈波動的主要原因，而當前市場正處於多空因素博弈的關鍵期。隨著庫存拐點顯現及成本端支撐增強，市場或將迎來階段性轉折期。儘管供應端的緊張局面在近期得到改善，但需求端的回暖以及國際市場因素的影響，使得豆粕市場的未來走勢仍存在不確定性。綜合來看，豆粕市場在2025年面臨諸多挑戰與機遇，價格走勢和市場供需關係將繼續受到多方面因素的影響。