在數字經濟飛速發展與「雙碳」目標引領綠色發展的時代背景下，供應鏈金融作為一種創新的金融模式，深度融入企業運營，為企業實現高質量、可持續發展注入強大動力。2025年，供應鏈金融行業展現出強大的活力，不僅推動了企業的數位化轉型，還促進了企業的綠色創新。本文通過對供應鏈金融與企業ESG表現之間關係的深入分析，探討了供應鏈金融對企業ESG表現的影響機制，旨在為相關領域的研究和實踐提供參考。

  一、供應鏈金融與企業ESG表現的關係

  《2025-2030年全球及中國供應鏈金融行業市場現狀調研及發展前景分析報告》ESG表現是環境(Environment)、社會責任(Social)和公司治理(Governance)三個英文單詞的首字母縮寫，是衡量企業綠色可持續發展水平的重要標準。研究表明，供應鏈金融能夠顯著提升企業ESG表現。通過整合信息、資金、物流等資源，供應鏈金融能夠提高資金使用效率，降低風險，同時推動企業向綠色、可持續方向發展。具體來說，供應鏈金融通過交易活動中產生的大量業務數據，將分散的碎片化數據進行收集、整合和分析，構建出企業在供應鏈中完整的交易畫像，增加信息的豐富度和真實性，使企業的經營信息更加透明化，有助於金融機構全面、深入地評估企業的信用狀況和還款能力。

  二、供應鏈金融對企業ESG表現的影響機制

  (一)供應鏈金融與數位化轉型

  供應鏈金融行業分析提到數位化轉型是企業增強競爭力、實現可持續發展的關鍵手段。供應鏈金融通過促進企業數位化轉型，能夠顯著提升企業ESG水平。數字供應鏈金融將交易信息在區塊鏈上進行登記和確認，依靠區塊鏈的共識機制、智能合約等技術手段，確保數據真實可靠。這種模式不僅提高了企業的ESG信息披露質量，還降低了企業的融資成本，激勵企業加大數位化投入，實現更高的企業價值。

  (二)供應鏈金融與綠色創新

  供應鏈金融通過促進綠色創新，能夠顯著提升企業ESG水平。利益相關者理論指出，企業不僅需對股東履行受託責任，還需承擔多維度的社會責任。供應鏈金融為綠色技術創新提供了保障，通過綠色信貸條款，將環境表現納入授信評估體系，引導資金流向綠色技術研發領域，有效平衡企業盈利目標與環保目標之間的衝突。綠色創新通過優化資源利用、降低能耗，削減融資成本，為企業樹立良好品牌形象，增強市場競爭力。

  三、實證研究設計與結果

  (一)樣本選擇與數據來源

  本文選取2009—2023年全部A股上市公司的年度數據，主要來源於Wind金融資料庫以及國泰安(CSMAR)資料庫。樣本數據經過處理後，最終得到17045個數據，覆蓋2334家企業。

  (二)變量定義與模型設計

  被解釋變量為企業ESG表現，採用華證ESG評級體系，將評級結果分為9個等級，從AAA級至C級，並依次賦予9分至1分的分值。解釋變量為供應鏈金融(SCF)，用企業當年的短期借款和應付票據之和加1取自然對數來度量。中介變量為數位化轉型(Digital)和綠色創新(Green)。控制變量包括融資約束(SA)、資本密集度(Capital)、資產報酬率(Roa)、董事會規模(Num)、財務槓桿(DA)、營業總收入增長率(Growth)、股權集中度(TOP)。

  (三)基準回歸結果

  基準回歸結果顯示，供應鏈金融與企業ESG表現顯著正相關，回歸係數處於0.003~0.011區間。這一結果表明，供應鏈金融的發展能夠顯著提升企業的ESG表現。

  (四)穩健性檢驗

  穩健性檢驗從四個方面展開：增加控制變量、更換樣本區間、增加高階固定效應、增加交互項。結果表明，供應鏈金融對企業ESG表現的正向影響依然穩健。

  (五)機制檢驗

  機制檢驗結果表明，供應鏈金融通過促進企業數位化轉型和綠色創新，顯著提升了企業ESG水平。具體來說，供應鏈金融與數位化轉型之間存在顯著正相關，供應鏈金融與綠色創新之間也存在顯著正相關。

  (六)異質性檢驗

  異質性檢驗結果表明，供應鏈金融對非重污染行業與實體經濟類行業的ESG提升效應更顯著。從區域層面來看，當區域ESG表現水平趨近成熟時，供應鏈金融的促進作用趨於弱化。

  四、結論與政策建議

  (一)研究結論

  本文研究發現，供應鏈金融能夠顯著提升企業ESG表現，其提升作用通過促進企業數位化轉型與綠色創新來實現。在非重污染行業、實體經濟類行業，以及具備後發優勢與政策窪地紅利的中西部低ESG水平地區，供應鏈金融對企業ESG表現的提升效應更加顯著，且隨著時間推移呈現出三階段演進的時序特徵。

  (二)政策建議

  政府設立專項獎勵基金：政府應設立供應鏈金融核心企業專項獎勵基金，對積極構建產業網狀生態體系且成效顯著的核心企業給予資金獎勵，提高核心企業參與積極性。

  構建ESG信息披露監管框架：構建ESG信息披露強制性監管框架，明確披露邊界，遏制「漂綠」行為與監管套利。實施政策激勵與約束協同機制，對積極開展ESG業務的金融機構實施差別化存款準備金率政策，建立「數據造假一票否決」制度。

  差異化政策支持：政府應給予不同行業和地區差異化的政策支持，鼓勵金融機構創新和推廣ESG導向的金融工具。對重污染行業創設「轉型金融特別通道」，對在欠發達地區推廣ESG導向性金融工具的金融機構，給予稅收優惠、財政貼息等支持。

  2025年，供應鏈金融行業在推動企業ESG表現提升方面發揮了重要作用。通過促進企業的數位化轉型和綠色創新，供應鏈金融不僅提升了企業的ESG水平，還推動了整個社會的可持續發展。未來，隨著政策的支持和市場的完善，供應鏈金融有望在更多行業中發揮更大的作用，助力企業實現高質量、可持續的發展。