中國報告大廳網訊，2025年6月4日

  中國黃酒市場在資本市場迎來歷史性轉折點：A股黃酒板塊在白酒承壓、啤酒失速的大環境下逆勢崛起，成為上半年最亮眼的增長極。會稽山股價年內漲幅超126%，古越龍山、金楓酒業等企業市值集體攀升，引發行業對黃酒產業價值重估的深度思考。

  一、資本市場狂歡：黃酒板塊成「逆襲黑馬」

  在白酒頭部企業股價普遍下跌（如瀘州老窖年內降幅8.59%）、啤酒賽道增長失速的背景下，黃酒板塊異軍突起。Wind數據顯示，2025年5月黃酒指數單月漲幅達36.61%，近三個月累計上漲近60%，遠超同期滬深300指數表現。會稽山股價年內飆升126%，市值突破百億元；古越龍山、金楓酒業同期漲幅亦超過10%和7%，共同推動黃酒板塊總市值逼近257億元，創下十年新高。

  這一波上漲並非偶然——業績增長與資本事件的雙重驅動下，市場重新審視了黃酒產業的價值潛力。會稽山2024年營收同比增長15.6%至16.31億元，淨利潤實現17.74%的增幅；其2025年Q1延續高增態勢，營收與利潤分別增長10.1%和1.7%，成為板塊核心引擎。與此同時，青島啤酒溢價收購即墨黃酒（交易額6.65億元），釋放出對黃酒賽道的戰略看好信號。

  二、產業短板下的資本獵食：狂歡背後的深層困境

  儘管資本市場熱情高漲，但黃酒行業仍面臨結構性挑戰。區域集中度高、消費群體老齡化、價格帶狹窄等問題長期存在，制約其規模化發展。數據顯示，全國70%的黃酒消費集中在江浙滬地區，北方人均年消費不足0.5升；40歲以下消費者占比僅27%，社交場景貢獻率僅有21%。

  頭部企業市值總和（約257億元）僅為白酒中型代表今世緣的一半，與萬億級白酒板塊差距懸殊。非上市企業的困境更為顯著：北派黃酒標杆即墨酒業2024年淨利潤僅3000萬元；紹興塔牌紹興酒雖出口量占行業1/3，卻因資本化不足難以突破增長瓶頸。低基數帶來的短期估值修復能否轉化為長期價值提升？這一問題仍懸而未決。

  三、破局之路：從流量追逐到場景深耕

  面對挑戰，黃酒企業加速布局年輕化與高端化賽道，但實踐效果喜憂參半。會稽山通過「一日一醺」產品吸引18-35歲客群（直播間單場銷售額超千萬元），卻因營銷成本激增60%稀釋利潤空間；古越龍山推出咖啡黃酒跨界產品「啡黃騰達」，但244萬元的半年銷售額僅占總營收0.27%，難言成功。

  高端化探索同樣面臨瓶頸：會稽山中高端產品收入增長31.29%，但銷量僅增7.43%，折射出「以價換量」的結構性矛盾。行業共識逐漸形成——年輕化需從「流量狂歡」轉向場景深耕，高端化則需重構消費者對黃酒價值的認知。

  四、未來展望：跨越資本炒作的「虛火」

  當前黃酒行業的崛起更多是低基數下的資本獵食，其核心命題仍在於如何將短期熱度轉化為產業革新動力。突破地域限制、構建多元消費場景、建立高端產品標準體系，將是決定行業能否真正突圍的關鍵。

  若頭部企業能以5-10年周期打磨黃酒工藝與文化內涵（如年份酒標準化），並推動北方市場滲透率提升至20%以上，則有望實現從區域性品類向全國性消費品的跨越。否則，這場資本狂歡或將重演歷史——如同二十年前啤酒行業在區域爭奪戰中的曇花一現。

  總結：黃酒板塊的市值躍升折射出資本市場對細分賽道的關注，但其產業基本面仍需長期培育。唯有通過產品創新、場景重構與消費教育三線並進，方能將資本熱度轉化為可持續增長動能，真正打破「小眾陷阱」，在萬億級酒飲市場中占據一席之地。