中國報告大廳網訊，（基於中東局勢升級背景下的全球能源市場動態）

  近期中東局勢急劇變化引發全球能源市場的劇烈波動。6月13日以伊衝突爆發後，國際原油價格單日漲幅創三年新高，原油期權交易量激增，航運運價與避險資產同步飆升。本文通過梳理最新數據與市場動向，分析地緣政治風險對原油產業鏈的深遠影響，並揭示投資者如何定價未來供應中斷的可能性。

  一、以伊衝突推升油價至2023年以來新高，原油市場風險溢價顯著抬升

  6月13日紐約WTI原油期貨價格一度暴漲超14%，收盤報73.18美元/桶，創下自2022年3月以來最大單日漲幅。同期布倫特原油價格同步走高，主要能源ETF如美國油氣ETF（USO）當日上漲6.89%，刷新5個月新高。市場分析顯示，當前油價已部分計入地緣政治風險溢價，隱含對「最壞情境」的7%機率定價——即荷姆茲海峽關閉或中東戰火升級可能引發的供應衝擊，其影響程度或遠超伊朗原油出口減少210萬桶/日的基線情景。

  二、地緣政治不確定性加劇押注行為，原油期權交易量創年內峰值

  衝突消息推動投資者大量買入看漲期權以對衝風險。6月13日美國原油期權市場總成交量達68.1萬份，其中WTI原油2025年8月到期、行權價為80美元的看漲期權成交33,411份，創2024年1月以來單日最高紀錄。對比歷史數據，此前類似規模交易僅出現在1月10日（同期成交量約30.2萬份），凸顯當前市場對油價突破80美元的心理錨定效應顯著增強。

  CFTC最新數據顯示，截至6月10日當周，NYMEX WTI原油淨多頭持倉增加至179,134手合約，創19周新高；ICE布倫特原油淨多頭增至196,922手，達10周峰值。這一趨勢表明投機者正以更激進的姿態押注油價進一步上漲。

  三、供應鏈風險外溢：荷姆茲海峽封堵預期推升航運與保險成本

  伊朗作為全球關鍵石油通道——荷姆茲海峽的控制方，其報復性舉措可能引發連鎖反應。該海峽承擔著約40%的全球海運原油貿易量，若被封鎖將迫使油輪繞行至更長航線，導致運輸成本激增。6月13日波羅的海乾散貨指數（BDI）升至1,968點，較上月上漲54%，其中中東-亞洲航線7月遠期運費協議（FFA）單日漲幅達12%至每公噸12.83美元。

  歷史經驗表明，類似兩伊戰爭時期的航道衝突曾使油輪運費飆升50%-100%。當前市場已將繞行成本納入原油定價模型，預計若供應鏈中斷成為現實，油價或突破120-130美元/桶的極端情景預測區間。

  四、能源板塊聯動效應顯現：全球股市承壓與避險資產同步走強

  地緣衝突引發資金從風險資產撤離，6月13日全球主要股指集體下挫，而黃金等避險資產價格明顯拉升。中國A股市場中，標普油氣ETF單日漲幅超6%，能源化工類ETF在短暫沖高后回落至3.25%。與此同時，航運板塊因預期需求激增逆勢走強，鳳凰航運漲停，多隻油運企業股價上漲逾5%。

  總結：原油市場定價邏輯的轉變與未來風險

  當前中東衝突已重塑全球能源市場的風險認知框架。投資者通過期權交易、期貨持倉調整及供應鏈對沖等手段，將地緣政治溢價系統性納入原油價格估值體系。若以伊緊張局勢持續升級或演變為區域戰爭，不僅可能導致供應端超預期收縮，更可能觸發荷姆茲海峽封鎖的「黑天鵝」事件，進而引發油價指數級上漲與全球能源供應鏈重構。未來市場焦點將集中在衝突規模、主要產油國產能彈性及替代運輸路線效率等關鍵變量上，而這些因素將持續主導原油價格波動方向與幅度。