細數整個大宗市場，棕櫚油依然是其中的領頭羊，昨日(9月20日)連棕櫚油再度發力，午前封於漲停板，棕櫚油主力1701資金流入4.4億，截止收盤至5676元/噸，漲218元/噸，馬盤棕油12月合約觸及2724林吉特的高位，較9月初低點2487大漲237林吉特，國內外棕櫚油期貨的大幅拉升直接刺激了現貨市場提價心理，昨日國內棕櫚油現貨大漲140-200元/噸，創下2013年年初以來高位。市場接下來究竟會是怎麼樣的一個走勢：

　　馬盤棕櫚油方面：

　　因出口猛增，而產量增長不及預期令馬來棕櫚油庫存縮減，馬來西亞MPOB報告顯示：8月底馬來西亞棕櫚油庫存降至146萬噸，遠低於去年同期的 250萬噸，為2011年1月份以來最低水平。去年厄爾尼諾相關的乾燥天氣仍對馬來西亞棕櫚油產量存在影響，馬來西亞8月棕櫚油產量增長7.3%，但創 2012年以來8月最低水平。根據調查顯示，9月前15日馬來棕櫚油產量僅增4.31%。9月產量預計增幅有限，儘管船運調查機構ITS及SGS稱，馬來西亞9月1-20日棕櫚油出口較前月同期下降11-12.2%。雖然9月出口下降，低於8月份，但預計9月底庫存增幅不會太大，仍處低位，全球棕櫚油供應仍然偏緊，且馬幣持續走弱，馬盤棕櫚油價格演繹暴走狀態。

　　美盤方面：受助於技術性買盤和豆油期貨堅挺，且美國中西部部分地區降雨會導致收割推遲，從而導致農田變干前加工商和出口商的供應收緊，由於作物生長報告顯示美國大豆作物收割進度低於平均水平，當周大豆收割率為4%，去年同期為6%，五年均值為5%，為美豆提供支撐，昨晚(周二)交投最活躍的 CBOT 11月大豆合約收升17.25美分，報每蒲式耳989.75美分，盤中觸及8月25日以來最高。美豆油因馬棕大漲及原油走強，進一步拉漲至34.20美分，升至8月24日以來最高價，漲幅達到3.2%。

　　國內方面：

　　隨著棕櫚油船陸續抵達，棕櫚油庫存有所增加，目前全國港口棕櫚油庫存量30萬噸，較上月同期的28.6萬噸增1.4萬噸，增幅4.9%，遠低於 5年平均庫存69.63萬噸。雖然庫存有所回升，但仍處低位，且貨權集中，貨源極為緊張的局面緩解時間比預期的要遲，至少國慶假期前，棕櫚油庫存很難超過 40萬噸，市場供應缺口暫時難以彌補。

　　另外，9、10月份進口大豆到港少，據我們全面調查顯示，2016年9月份國內各港口進口大豆預報到港91船586.4萬噸，10月份最新預期維持550萬噸，均低於正常650-700萬噸的月均進口量，原料供應出現區域性偏緊，導致9月油廠開機率將明顯下降，豆油庫存也在緩慢下降，據我們統計，目前國內豆油商業庫存總量117.34萬噸，較上周同期的118.14萬噸降0.8萬噸降幅為0.68%。

　　國內基本面利好，加上資金炒作，連棕櫚油走勢強勁，昨晚連棕櫚油夜盤進一步上沖至5740元/噸高位，走勢不可謂不瘋狂。目前馬來棕櫚油庫存在 150萬噸左右低位，印尼方面，根據調查顯示，8月底的庫存可能減少9%，約為170萬噸。中國棕櫚油也始終在30萬噸低位徘徊，我們認為在棕櫚油庫存處於低位的情況下，其現貨短期仍將繼續走高，且在其它油脂中仍唱主角。

　　長遠來看，自從今年7月中旬以來外盤棕櫚油價格持續提升，導致豆油與棕櫚油價差持續縮減，從最初的100美元/噸附近，縮減至目前棕櫚油高於豆油0.5美元/噸，抑制了近幾周的棕櫚油出口，9月份出口環比8月下降基本確定，按當前豆棕價差，10月出口還將下降，而10月份還處於產量高峰期。當前中國棕櫚油與豆油價差較小，部分區域棕櫚油甚至高於豆油17元/噸，棕櫚油基本被市場棄用，目前棕櫚油出貨以執行前期合同為主，加之雙節前包裝油備貨基本結束，棕櫚油市場大部分時間仍將處於有價無市狀態。操作上，雖然棕櫚油強勢暫難撼動，但仍需要時刻注意加強高位風險防範，買家暫維持隨用隨買為宜。