中國報告大廳網訊，本周全球農產品市場延續震盪態勢，油脂油料板塊受宏觀政策變數擾動顯著，雞蛋及玉米現貨價格維持強勢但期貨端承壓調整。生豬市場在供需博弈中呈現區域分化特徵，飼料成本下降對養殖利潤形成壓制。多品種基本面與外部環境的交互作用下，市場價格波動加劇，短期交易邏輯需重點關注庫存周期、需求邊際變化以及政策面擾動因素。

  一、油脂油料：供需博弈加劇 震盪行情延續

  中國報告大廳發布的《2025-2030年中國農產品行業運營態勢與投資前景調查研究報告》指出，本周油脂期價沖高回落，豆粕震盪運行，菜粕因新季供應預期承壓顯著下跌。國際方面，美國農業部報告預計25/26年度全球大豆庫存壓力較上一年度明顯改善，但巴西作為全球最大出口國的供應增量仍壓制價格彈性。美豆4月壓榨量同比增幅擴大至10%，反映生物柴油需求韌性，而出口端因南美低價競品衝擊表現疲軟。阿根廷大豆產量預估上調至4350萬噸，進一步加劇全球供應寬鬆預期。國內方面，進口大豆到港高峰疊加新季菜籽上市臨近，豆粕現貨加速去庫，油廠開機率回升至62%，現貨價格周內下跌超150元/噸。棕櫚油市場受馬棕高頻數據拖累，預計5月庫存將攀升至210萬噸，而印度進口持續低迷導致庫存連續3個月下降，短期需警惕宏觀政策轉向對油脂定價的影響。

  二、雞蛋：供給壓力不減 節前反彈難改弱勢

  當前在產蛋雞存欄量延續增長趨勢，產能去化進程緩慢。現貨價格經歷上周低價反彈後小幅回調至3.25元/斤，終端消費僅能提供短期支撐。端午節日備貨雖帶來邊際改善，但南方梅雨季臨近將抑制需求恢復空間。行業數據顯示，本周主產區貿易商採購積極性下降，銷區到貨量增加導致走貨放緩，供需失衡格局未改。養殖利潤方面，自繁自養頭均盈利仍維持206元高位，但飼料成本下行壓力逐步傳導至下游，若淘汰母雞速度未顯著加快，四季度供給過剩風險可能加劇。

  三、玉米：現貨強期貨弱 政策預期壓制估值

  國內玉米現貨價格周度均價突破2360元/噸，東北與華北地區價差縮窄至80150元區間。陳糧供應趨緊疊加新季零星上市，深加工企業採購重心轉向性價比更高的小麥替代原料，局部區域摻混比例提升至40%。期貨市場受進口玉米拍賣傳聞拖累高位回調，主力合約貼水現貨逾200元/噸。國際方面，美玉米種植進度達65%，巴西二季玉米產量預估上調11%至7380萬噸，乙醇行業需求激增或加速庫存去化。多空交織下，短期期貨仍將維持震盪偏弱格局。

  四、生豬：南北分化顯著 飼料成本壓制價格

  全國均價報14.68元/公斤，南方因終端消費疲軟周度跌幅達2%，北方受縮量挺價支撐跌幅有限。行業數據顯示，標肥價差收窄至0.5元/公斤，二次育肥補欄積極性回升帶動小體重豬出欄增加，均重降至126公斤水平。能繁母豬存欄連續三月微幅去化，但產能慣性釋放仍將持續至8月。養殖利潤周度回落至206元/頭，飼料端豆粕價格下跌雖緩解成本壓力，但終端需求未見實質改善。屠宰企業開工率小幅上行至35%，反映供應端出欄節奏加快，供需弱平衡狀態短期難改。

  總結

  本周農產品市場呈現「外強內弱」特徵：油脂油料受宏觀政策不確定性主導波動加劇；玉米現貨因季節性供給缺口保持韌性而期貨承壓；雞蛋與生豬延續產能去化滯後下的弱勢格局。展望後市，需重點關注馬棕庫存變化、巴西大豆出口節奏及國內進口穀物投放政策對價格的擾動。策略層面建議關注期權波動率工具捕捉油脂板塊不確定性溢價，玉米可逢高布局短空頭寸，而雞蛋與生豬期貨或延續震盪偏弱運行態勢。