中國報告大廳網訊，行業動態與市場聚焦：資產重組開啟資產優化新篇章

  5月18日晚間，電投能源（002128.SZ）披露重大資產重組計劃，擬通過發行股份及現金支付方式收購國家電投集團內蒙古公司持有的白音華煤電100%股權，並同步啟動配套融資。這一動作不僅引發資本市場高度關注，更推動其股價在復牌後迅速走高，凸顯市場對其資源整合潛力的積極預期。此次交易旨在強化企業核心業務布局，提升資產質量與抗風險能力，為區域能源產業協同發展注入新動能。

  一、資產重組戰略意義：優化資源配置 推動煤電鋁一體化發展

  本次交易若順利完成，將成為電投能源深化「煤電鋁」產業鏈協同的關鍵一步。白音華煤電作為標的公司，擁有1500萬噸/年褐煤產能及配套的262萬千瓦火電和40.53萬噸電解鋁產能，與上市公司現有業務形成顯著互補效應。通過整合雙方資源，電投能源將進一步優化區域煤炭、電力與鋁業資源配置效率，推動產業鏈向更高附加值環節延伸。

  值得注意的是，白音華礦區褐煤以低硫、高灰熔點等特性著稱，其產品結構高度適配火力發電及供熱需求，將為上市公司穩定上游原料供應提供保障。同時，標的公司2024年營收達114.02億元（同比+54.88%），淨利潤13.96億元（同比+156.85%），顯著優於行業平均水平，充分體現其盈利能力與發展潛力。

  二、財務數據透視：資產規模與盈利空間雙重擴容

  從財務角度看，併購標的將大幅提升電投能源核心指標。2024年上市公司營收為298.59億元（同比+11.23%），其中電解鋁業務貢獻過半收入（53%）。而白音華煤電的併入，預計可直接增加其煤炭產能規模與電力自給能力，在維持現有東北、華北市場覆蓋的同時，進一步強化高毛利電解鋁產品的區域競爭力。

  儘管2025年一季度淨利潤同比下滑19.82%，但標的資產的注入將有效緩解單一業務波動風險。通過合併報表後的協同效應，上市公司總資產、淨資產及營業收入有望實現跨越式增長，並加速向「資源能源製造」一體化企業轉型。

  三、資本市場與政策導向：提升國有資產證券化率 滿足監管要求

  本次交易設計中，以股份+現金支付的方式既保障了交易公平性，也符合國有資本管理規範。將內蒙古公司持有的標的股權轉化為上市公司股份，標誌著國家電投集團推進資產證券化的實質性進展，有助於提高國有資產流動性與估值水平。

  從市場反應來看，電投能源復牌後股價表現強勁（午間收盤漲幅4.03%），反映出投資者對煤電鋁產業鏈整合邏輯的認可。隨著新能源轉型加速，此次資產重組不僅鞏固了企業在傳統能源領域的優勢地位，更為未來布局清潔能源提供了更堅實的資本基礎。

  四、綜合研判：戰略協同與價值釋放並行可期

  綜上所述，此次電投能源收購白音華煤電股權的交易，既是落實國家深化國企改革的重要舉措，也是企業強化核心競爭力的關鍵步驟。通過整合區域優質資源，上市公司將在鞏固煤炭主業的同時，進一步放大電力、鋁業板塊的規模效應與協同價值。隨著標的資產並表後綜合成本降低及產能利用率提升，其長期盈利能力和抗周期風險能力有望顯著增強，為投資者創造更穩健的價值回報空間。

  此次資產重組不僅標誌著電投能源在產業鏈整合上的戰略升級，更為行業提供了通過資本運作實現資源優化配置的範例。未來，在「雙碳」目標與區域經濟協同發展的雙重驅動下，企業可通過持續深化煤電鋁一體化布局，在保障能源安全的同時探索綠色轉型路徑，推動產業高質量發展邁上新台階。