中國報告大廳網訊，（2025年5月29日）

  近期人民幣對美元匯率持續攀升至7.17水平，成為全球資本市場的焦點。分析顯示，本輪升值由外部環境變化與國內經濟韌性共同驅動，疊加國際投資者預期轉向，正重塑金融市場格局。這一趨勢不僅影響外匯市場動態，更對股票、債券等資產定價產生深遠效應。

  一、內外因素交織推動人民幣匯率走強

  人民幣近期的強勢表現源於多重動力：首先，在中美經貿關係緩和後，市場對全球經濟「東升西降」的預期增強；其次，美元信用體系受挫導致其吸引力下降，而人民幣相對信用優勢凸顯；此外，儘管國內經濟面臨挑戰，但整體韌性仍支撐匯率企穩。數據顯示，5月19日穆迪將美國主權評級從Aaa下調至Aa1，三大機構均失去最高評級，加劇了美元資產的不確定性。

  二、美國信用評級下調加劇市場擔憂

  國際評級機構對美債風險的警示引發連鎖反應。此次下調直接指向美國債務與利息負擔激增、財政赤字擴大及政策不確定性增強等問題。據測算，川普稅改法案通過後，未來十年聯邦政府債務將增加逾3.3萬億美元，GDP占比或升至125%的歷史高位。儘管白宮試圖淡化影響，但市場對美債可持續性的疑慮未消。

  三、稅改法案加重財政負擔引發連鎖反應

  美國國會通過的稅改方案進一步推高聯邦赤字，同時將債務上限提高4萬億美元。此舉雖短期提振經濟，卻以長期財政健康為代價。分析指出，該政策加劇了市場對美國政府償債能力的擔憂，並間接推動資金轉向更具穩定性的資產類別。

  四、美元流動性壓力促使全球資產重定價

  5月22日後，美元指數因多重利空加速下跌。除美債風險外，歐盟與日本貨幣政策分化也引發套息交易逆轉，市場對美元流動性的緊張情緒升溫。這種背景下，人民幣即期匯率、中間價及離岸匯差逐步收斂，顯示投資者策略轉向「逢貶結匯」，進一步鞏固了升值趨勢。

  五、中長期趨勢展望：政策與市場的雙重驅動

  短期內，美債市場波動仍是美元承壓的關鍵變量；中長期看，美國財政空間受限可能迫使貨幣政策持續寬鬆，加速美元貶值周期。國內方面，金融支持措施與積極財政政策的協同效應，為經濟基本面提供支撐，成為人民幣穩中有升的核心基石。不過，關稅政策變動仍可能是關鍵擾動因素。

  六、資本市場影響：股債雙受益但需關注波動風險

  人民幣升值對金融市場形成結構性利好：一方面增強外資對中國資產的信心，A股等權益市場獲資金流入支持；另一方面降低資本外流壓力，為國內貨幣政策靈活操作創造空間。債券市場雖受股債蹺蹺板效應短期承壓，但在全球經濟不確定性加劇的背景下，中國資產低波動性特徵或使其成為「避風港」。

  總結來看，人民幣此輪升值反映了內外環境深刻變化下的市場選擇。在美元信用體系動搖與國內經濟韌性的雙重推動下，匯率上行趨勢料將延續，但路徑可能隨外部政策調整而波動。對於投資者而言，需密切關注關稅動向及國內外宏觀經濟數據，把握資產重定價帶來的結構性機遇。人民幣的強勢不僅重塑外匯市場格局，更將深遠影響全球資本流動與資產配置邏輯。