中國報告大廳網訊，2025年6月，銀行可轉債市場迎來新一輪調整。近期多隻銀行轉債因觸發強贖條款或自然到期陸續退出市場，疊加供給端長期停滯的現狀，存量規模顯著收縮。這一趨勢不僅加劇了市場的供需矛盾，更凸顯出大額銀行轉債的戰略價值。數據顯示，年初存續的13隻銀行可轉債中，年內至少6隻將退出，市場規模縮水超860億元，為近年來最大降幅。

  一、強贖與到期疊加 銀行轉債加速退場

  中國報告大廳發布的《2025-2030年中國銀行行業競爭格局及投資規劃深度研究分析報告》指出，近期杭銀轉債成為今年第三隻觸發強制贖回條款的銀行轉債。公告顯示，杭州銀行股價在4月29日至5月26日期間連續15個交易日收盤價超過當期轉股價格的130%，滿足強贖條件。原定於2027年到期的杭銀轉債將於2025年7月摘牌，較計劃提前兩年退出市場。

  類似情形正在擴散：南銀轉債若在接下來16個交易日內觸發強贖條款，疊加浦發轉債今年10月到期，預計全年將有6隻銀行可轉債離場。截至當前，南銀轉債未轉股餘額已從年初的105.36億元降至57.06億元，轉股進程顯著加速。若按此趨勢推算，到2025年底，銀行轉債數量將由年初的13隻銳減至僅存7隻，規模縮水幅度達45%。

  二、供需失衡加劇 大額標的稀缺性凸顯

  銀行可轉債因兼具低波動性和高流動性特徵，長期是機構投資者構建底倉的重要選擇。當前市場環境下，存量大額品種的戰略價值持續攀升。以浦發轉債為例，其剩餘500億元規模將在年內到期，而興業、上銀等百億級轉債也面臨未來兩年退出壓力。

  數據顯示，銀行可轉債市場規模已從年初的1923億元降至當前約1063億元，供需矛盾進一步凸顯。儘管市場估值受此支撐有所抬升，但投資者對優質標的爭奪愈發激烈。值得注意的是，自2022年12月齊魯轉債上市後，銀行板塊再無新增可轉債發行，供給端的持續凍結加劇了結構性短缺。

  三、市場波動與政策預期下的投資邏輯重構

  近期銀行股表現強勁帶動相關轉債價格走高，萬得可轉債金融指數5月以來漲幅達3.41%，顯著跑贏大盤。機構分析指出，在宏觀環境不確定性增強背景下，銀行轉債兼具防禦屬性和彈性空間：若經濟復甦不及預期，其低估值特性提供安全邊際；若政策寬鬆超預期，則可通過正股上漲捕捉超額收益。

  未來半年內，市場將面臨關鍵節點考驗——浦發轉債到期與南銀轉債可能強贖的雙重衝擊，或進一步壓縮可投資標的池。在此背景下，存量銀行轉債尤其是百億級品種的稀缺性溢價有望持續強化。投資者需密切關注正股表現及條款觸發進度，在供需失衡中把握結構性機會。

  總結

  2025年銀行可轉債市場呈現退出加速、規模驟減的特點，原有13隻標的中年內將有6隻離場，市場規模縮水近半。存量大額品種的稀缺性成為核心矛盾焦點，疊加政策預期與市場波動影響，其定價邏輯正發生結構性轉變。在供給端持續受限的大環境下，優質銀行轉債的戰略價值將持續凸顯，投資者需動態評估條款風險與估值空間，在有限標的中篩選最優配置方向。