我國煤電機組在總發電裝機中占比超過五成、在總發電量中占比超過六成，而燃料成本在煤電機組的營業成本中占比七成左右，煤價的變化對機組邊際利潤空間存在巨大影響。2020年起，我國即將告別已經實行了15年的煤電聯動機制。早在2004年，為解決「市場煤」與「計劃電」的矛盾建立聯動機制，即根據煤炭價格波動相應調整電價，2005年首次執行聯動。

　　區域煤電企業均有望利好

　　一位電力分析師對第一財經記者表示，煤電聯動主要是為解決煤電企業面對煤價大幅波動時的生存問題，當煤炭價格上漲之後，電力企業生存困難。此消彼長的煤電價格矛盾，在某種程度上造成了國內火電企業的經營困局，電企的發電積極性和投資均會受挫。

　　新機制下，剩下50%的煤電，採用「基準價+上下浮動」的市場化機制，電價形成鬆動。前述分析人士對記者表示，「目前電力需求相對較弱，全國供給處於較富裕態勢，而且會議指出明年電價站不會上浮，這對於發電企業和企業用電成本都是好消息」。

　　根據統計局公布的8月能源生產情況，8月份發電量增速為1.7%，增速較上月環比加快1.1%，較去年同期回落5.6%，仍處於較低水平。火電發電增速環比回升1.5個百分點至-0.1%。整體而言，電力需求情況仍相對較弱，1-8月火電發電累計增速為-0.1%，仍維持較低水平。

　　此外，今年以來，A股電力板塊雖呈現上漲態勢，但仍未跑贏大盤。Wind數據顯示，2019年初至今電力板塊上漲11.64%，滬深300指數同期上漲30.72%，電力板塊年初至今累計仍跑輸大盤約19.%。分子板塊看，本周水電、燃氣板塊分別上漲0.31%和0.07%，而火電下跌1.75%。

　　具體到個股，華能國際2019年以來股價一直呈向下態勢，近日盤中甚至一度跌至近一年來的新低;國電電力(600795.SH)股價自去年10月來一直徘徊於2元/股，似有跌入「准仙股」趨勢。此外，也有機構認為此政策對煤電行業構成利好，因為從此電價有了相對固定的錨，也有了波動下限，短期不會再有限制估值的調電價預期。

　　降低用電企業和居民用電成本

　　煤電價格聯動機製取消後，雖然未來煤電價格會更加市場化，但仍受到市場的調節，不等於無序化發展。在網上市場化交易中，售電方和購電方可以進行討論，價格可以上浮和下調。在煤炭價格下降時，大部分電力企業會選擇下調電價。如果有個別電力企業仍想維持過高的電價，可能沒有煤炭企業願意購買。「雖然政府不再進行價格關注，但市場也會自行進行資源配置」。

　　未來煤炭企業和電力企業應更多簽訂長期交易合同，煤炭成本的上漲或下跌，可以對應相當幅度的電價上漲或下跌，這樣才能形成市場化和資源配置的新格局。

　　對用電企業而言，未來生產成本有望進一步下降。張敏分析認為，實行電價市場化，最大的受益者還是用電企業，政策導向也傾向於用電企業(受益)。電價市場化後，能進一步促進和提高電力市場化交易的水平，降低用電企業和居民生產、生活的用電成本，達到降低生產資料成本、提高商品競爭力的目的。

　　國家能源局發布的2018年全社會用電量及全國電力工業統計數據顯示，2018年，全社會用電量68449億千瓦時，同比增長8.5%。分產業看，第一產業(農業)用電量728億千瓦時，同比增長9.8%;第二產業(工業)用電量47235億千瓦時，同比增長7.2%;第三產業(服務業)用電量10801億千瓦時，同比增長12.7%;城鄉居民生活用電量9685億千瓦時，同比增長10.4%。其中，第二產業用電量占比達69%。如果每千瓦時用電量減少1分錢，每年就能為全國工業企業降低472億元的用電成本。

　　不過，張敏提醒稱，取消煤電價格聯動機制後，發電企業的盈利空間可能會收縮。政策中明確指出，基準價按各地現行燃煤發電標杆上網電價確定，浮動範圍為上浮不超過10%、下浮原則上不超過15%，明年暫不上浮，特別要確保一般工商業平均電價只降不升。這一政策導向顯然對燃煤電廠不利，燃煤發電企業下調上網電價後，盈利能力會進一步降低，只能再打壓煤價。