中國報告大廳網訊，（總標題：保險業發債規模創新高 利率優勢推動資本結構優化）

  今年以來，國內保險行業通過債券市場持續"補血"動作頻繁。截至3月18日，年內已有超過20家險企完成或計劃發行資本補充工具，累計規模接近280億元人民幣，其中永續債成為主要品種。隨著市場利率下行帶來的融資成本優勢顯現，部分機構選擇通過"贖舊借新"優化債務結構，在夯實償付能力的同時把握業務發展機遇。

  一、發債規模顯著增長 永續債成核心工具

  截至3月18日，保險行業已發行資本補充債券及永續債合計279億元。其中永續債占比超八成，泰康人壽、平安人壽等頭部機構分別完成60億、130億元的永續債發行，養老保險公司也首次通過泰康養老20億元永續債實現突破。同期資本補充債市場中，財信人壽等中小險企通過合計39億元發債補充資本。

  二、利率下行驅動"贖舊借新"策略

  當前保險業債券融資成本顯著低於往年水平，已發行債券票面利率區間為2.18%2.80%，較2023年平均3.6%的利率下降超70個基點。這種低成本優勢促使部分機構啟動債務置換計劃。以某頭部壽險公司為例，其贖回利率達3.58%的舊債後新發永續債票面利率僅為2.35%，單筆操作即可降低融資成本123個基點。

  三、償付能力監管推動資本補充需求

  自償二代二期規則實施以來，保險機構核心償付能力充足率普遍承壓。通過發行無固定期限資本債券等創新工具，保險公司能夠直接補充核心二級資本。太平人壽最新90億元永續債的發行公告明確表示，資金將專項用於提升償付能力指標。監管對永續債品種的支持態度進一步強化了市場預期。

  四、優化融資結構與內生增長並重

  儘管發債規模持續擴大，業內人士指出險企需同步加強"造血"功能。通過調整業務結構發展長期保障型產品、優化資產配置策略等方式提升經營效益，才能實現資本補充的可持續性。數據顯示，2025年償付能力過渡期延長政策或將延續當前融資熱潮，但行業整體仍需平衡外源融資與內生積累的關係。

  總結：保險業債券市場在2024年展現出強勁活力，永續債發行規模創歷史新高，利率優勢推動債務結構優化。隨著監管規則的深化實施和低利率環境延續，預計年內發債需求將持續釋放。然而，在把握低成本融資機遇的同時，險企必須強化核心業務能力建設，構建資本補充與價值成長的良性循環機制，方能在嚴監管環境下實現穩健發展。