綜述分析：

2024年第四季度，國內內燃機行業上市公司整體呈現盈利能力回升態勢。受宏觀經濟復甦、海外市場需求回暖及新能源轉型政策紅利釋放等多重因素驅動，頭部企業淨利潤同比普遍增長15%-30%。然而，在「雙碳」目標加速推進的背景下，傳統動力系統業務面臨結構性調整壓力，企業需在技術創新與成本控制間尋求平衡。

一、行業整體表現：量價齊升推動業績回暖

（一）市場需求端驅動因素分析

1. 基建投資加碼拉動工程機械用內燃機需求，尤其是大排量柴油發動機出貨量同比增加18%；
2. 出口市場表現亮眼，歐美地區環保法規差異導致中國高效低排放機型訂單增長25%；
3. 商用車行業復甦帶動重卡、客車用動力系統銷量環比提升12%，推動相關企業營收增長。

（二）利潤結構優化路徑

1. 原材料成本管控成效顯著，頭部企業通過集中採購及鋁代鋼工藝應用降低單位成本8%；
2. 高附加值產品占比提升至35%，氫燃料電池系統、混合動力總成等新產品貢獻利潤增量超40%；
3. 數位化轉型初見成效，智能製造產線使生產效率提高12%，直接帶動毛利率上升至28.7%。

二、企業分化加劇：頭部效應與尾部風險並存

（一）領軍企業競爭優勢強化

1. 東風集團憑藉商用車全系國六產品矩陣，淨利潤同比增長32%，市占率突破18%；
2. 濰柴動力依託全球供應鏈布局，在東南亞市場實現收入翻倍增長，海外業務利潤貢獻率達45%。

（二）中小企業的生存壓力

1. 技術疊代導致研發投入占比超10%，部分企業因資金鍊緊張被迫暫停新項目；
2. 環保限產政策下，中小型鑄造廠產能利用率不足60%，行業整合加速。

三、未來展望：綠色轉型與存量競爭的雙重挑戰

（一）政策導向下的戰略調整

1. 「十四五」內燃機能效提升計劃要求熱效率標準提升至50%，倒逼企業加大研發投入；
2. 氫燃料電池補貼延長至2026年，推動行業投資向清潔能源領域傾斜。

（二）市場格局演變趨勢

1. 預計到2025年，新能源動力系統將占據重卡市場30%份額，傳統企業面臨業務重構壓力；
2. 智能化賽道競爭加劇，具備車聯網、遠程運維能力的企業有望獲得超額利潤。

結語：

2024年第四季度的業績表現驗證了內燃機行業在多重挑戰下的韌性，但長期來看，企業需加速推進「清潔化+智能化」戰略轉型。未來競爭將聚焦於核心技術突破與全球化布局能力，唯有實現技術疊代與成本控制雙輪驅動的企業，方能在產業變革中占據先機。