中國報告大廳網訊，截至2024年4月30日，A股市場20家白酒上市公司已全部披露年度財報。數據顯示，全年營業總收入達4422.27億元，同比增長2.28%；淨利潤1666.31億元，增幅為4.32%。儘管行業整體保持盈利，但增速顯著放緩且呈現明顯分化態勢，頭部企業與二三線品牌的增長路徑出現截然不同的走向。

  一、行業增速回落凸顯結構性冷感

  中國報告大廳發布的《2025-2030年中國白酒產業運行態勢及投資規劃深度研究報告》指出，白酒上市公司營收與淨利潤增速雙雙降至個位數水平，較往年兩位數增長形成鮮明對比。2024年實現營收兩位數增長的企業數量從17家驟減至6家，而業績下滑的公司則由2家增至5家。需求疲軟疊加市場競爭加劇，導致行業呈現「頭部集中、尾部承壓」的冰火兩重天格局。價格體系波動也引發連鎖反應，部分企業通過「控量保價」策略維持市場秩序，但銷售成本攀升進一步壓縮利潤空間。

  二、頭部陣營穩居高位，但增長動能趨緩

  儘管面臨行業調整壓力，「茅五汾」三強地位依然穩固：貴州茅台以1741.44億元營收蟬聯榜首，五糧液緊隨其後，山西汾酒憑藉強勁勢頭躋身前三。然而，頭部企業亦難逃增速放緩的挑戰——茅台合同負債連續三年下滑，五糧液未達此前設定的兩位數增長目標，反映出高端白酒市場競爭加劇與消費場景受限的影響。

  三、二三線品牌集體遇冷，業績波動顯著

  二線酒企表現尤為艱難，洋河股份、捨得酒業等多家企業營收及利潤同比大幅下滑。價格倒掛問題在中低端市場持續發酵，部分區域品牌面臨庫存壓力與渠道信心不足的雙重挑戰。銷售策略調整雖能短期緩解矛盾，但長期來看需通過產品結構優化和差異化競爭重塑增長引擎。

  四、周期波動下的行業展望：政策紅利與消費復甦成關鍵變量

  2024年二季度以來，白酒消費需求疲弱拖累營收增速，多數企業盈利能力承壓。不過，春節旺季動銷降幅已有所收窄，疊加宏觀經濟復甦預期及潛在的消費刺激政策落地，行業有望在2025年下半年迎來邊際改善。頭部企業通過提高分紅、股份回購等舉措增強投資者信心，未來市場份額或進一步向品牌力強、抗風險能力突出的企業集中。

  總結

  2024年的白酒行業呈現出增長動能分化與結構深度調整的雙重特徵：一方面，以茅台為代表的頭部企業仍占據絕對優勢；另一方面，二三線品牌的生存壓力持續加大，亟待通過創新破局。在消費復甦預期與政策支持下，行業或將經歷一輪洗牌後回歸穩健發展軌道，而「控量保價」、產品升級和渠道深耕將成為企業穿越周期的核心策略。

  （註：文中數據截至2024年4月30日披露的上市公司財報）