中國報告大廳網訊，【市場動態綜述】

  過去一周（5月19日-23日），全球新能源汽車產業延續了結構性分化態勢。儘管核心原材料價格呈現企穩跡象，但動力電池成本壓力仍對中游製造環節形成壓制。整車板塊在終端銷量支撐下表現相對強勢，而電池回收等細分領域則展現出政策驅動下的韌性增長。

  一、產業鏈行情表現與板塊分化特徵

  新能源汽車指數（885431.TI）周內下跌1.62%，跑輸滬深300指數1.44個百分點。細分領域呈現顯著差異：整車製造板塊逆勢上漲2.47%領跑全行業，動力電池回收概念以0.47%的漲幅緊隨其後，而正極材料環節受上游價格拖累跌幅居前。這種分化印證了市場對終端需求韌性的認可與對原材料成本壓力的持續擔憂。

  二、核心原材料價格波動分析

  鋰系產品方面，電池級氫氧化鋰均價跌至70100元/噸，較上周下跌1.4%；鈷材料價格維持平穩，硫酸鈷報價保持在48000元/噸。鎳產業鏈同樣呈現窄幅震盪，硫酸鎳價格穩定於28900元/噸。正極材料環節出現明顯回調，三元前驅體523型周跌幅達1.28%，磷酸鐵鋰則維持31500元/噸的整數關口。

  電解液體系中六氟磷酸鋰延續跌勢，均價降至54000元/噸，但動力電芯價格保持堅挺，三元與磷酸鐵鋰路線報價分別穩定在0.44元/Wh和0.34元/Wh。隔膜及鋁塑膜等輔材價格整體持穩，顯示中游加工環節成本傳導機制已初步建立。

  三、產業數據揭示結構性增長動能

  行業數據顯示，2025年1-4月新能源汽車累計產量達442.9萬輛，同比增長48.4%，出口量突破64萬輛（累計增長52.6%）。4月份單月滲透率維持在51.7%高位，比亞迪以38萬輛的交付成績繼續領跑市場。值得注意的是，零跑、小鵬等新勢力品牌同比增幅分別達到173.5%和273.1%，展現出高端化轉型帶來的增長潛力。

  四、資本市場估值與產業趨勢關聯分析

  當前汽車板塊市盈率（TTM）為27.12倍，較滬深300溢價2.15倍；市淨率2.63倍的估值水平反映出市場對技術疊代風險的謹慎預期。但裝車數據顯示磷酸鐵鋰路線以44800MWh的月度裝機量（同比+75.7%）繼續擴大優勢，三元材料則面臨9300MWh的同比下滑壓力，這種技術路徑分化或將進一步重塑產業鏈價值分配格局。

  【總結展望】

  本周市場表現驗證了新能源汽車產業"需求穩增長、供給調結構"的核心邏輯。儘管鋰電材料價格波動加劇行業短期不確定性，但出口市場的爆發式增長和智能駕駛技術突破帶來的溢價空間，為板塊中長期發展注入確定性。隨著補貼政策退坡影響消化完畢，具備成本控制能力和核心技術壁壘的企業有望在下半年競爭中占據優勢地位。建議重點關注產業鏈垂直整合能力與海外市占率提升這兩個關鍵指標的邊際變化。