中國報告大廳網訊，隨著地方政府債務置換進程進入新階段，再融資債券發行節奏放緩的同時，新增專項債規模持續攀升。2025年6月數據顯示，全國多地計劃通過專項債加速支持基建與民生領域投資，並首次將存量商品房收購納入資金用途範圍。這一政策動向不僅反映了地方化債策略的調整，更釋放出盤活房地產市場存量資產的新信號。

  一、新增專項債發行規模增長 政府債券供給結構優化

  中國報告大廳發布的《2025-2030年中國商品房市場專題研究及市場前景預測評估報告》指出，截至2025年5月末，全國25個地區披露6月政府債計劃發行總額達8856.43億元，其中新增專項債占比超五成（4694.86億元）。與去年同期相比，新增規模增長逾四成（去年為3248.11億元），環比亦突破前月水平。這一數據變化表明，在隱性債務置換需求趨穩的背景下，地方政府正通過擴大新增專項債發行力度，強化對重點項目的資金保障。

  二、存量商品房收購首獲專項債支持 浙江試點釋放政策信號

  在專項債投向領域中，2025年土地儲備項目占比顯著提升（較去年增加7.6%）。更值得關注的是，浙江省創新性地將16.53億元專項債資金定向用於湖州市、溫州市及嘉興市8個保障性住房項目的存量商品房收購。儘管當前試點規模較小（僅占當期發行總額的2.99%），但此舉標誌著專項債用途從土地儲備向盤活存量資產延伸，為化解房地產庫存提供了新的政策工具。

  三、下半年政府債供給壓力趨緩 資金面改善可期

  結合到期量與發行計劃測算，2025年6月政府債淨融資規模將降至1萬億元左右，較前五個月的高頻巨量發行（如3月達1.8萬億）明顯回落。這一趨勢疊加專項債投向結構優化，預計下半年市場流動性環境將進一步改善。數據顯示，截至2025年上半年末，已有超3500億元專項債資金計劃用於存量土地收購，實際落地規模約1083億元，顯示出政策執行與市場需求之間的銜接空間仍待拓展。

  總結展望

  當前地方政府債券發行呈現「控置換、增新增」特徵，專項債作為穩投資的重要工具，在保障基建項目的同時正探索支持房地產市場的新路徑。浙江試點雖處初期階段，但其示範效應已為後續政策調整提供了參考方向。隨著下半年政府債供給壓力減輕及資金使用效率提升，專項債或將在盤活存量資產、促進經濟循環中發揮更關鍵作用。